Pourquoi investir dans ce fonds ?

Dans leur dernier «forward guidance», la Fed et la BCE ont annoncé la mise entre parenthèses de leur stratégie de retour vers une politique monétaire normalisée pour une durée indéterminée, si bien que les marchés financiers sont rapidement revenus à des niveaux proches d’avant la consolidation. Pour les investisseurs obligataires, la recherche de rendement a repris de plus belle, d’où la tentation d’aller chercher un surcroît de rémunération en achetant des obligations de maturité longue. Dans ce cas, le portefeuille se trouve face à une asymétrie de risque car, pour obtenir un faible rendement supplémentaire en allant très loin sur la courbe des taux des emprunts en euro, compte tenu de sa faible pente actuellement, le risque de perte devient sensible en cas de remontée des taux d’intérêt. En outre, la dette souveraine en euro a perdu de sa capacité à protéger en raison des incertitudes qui entourent le Brexit et les élections européennes. Dans ces conditions, une allocation d’une poche sur les obligations de bonne qualité sur des durations courtes protège contre une hausse des taux, tout en permettant d’éviter le portage négatif que procurerait un placement strictement monétaire. Et cette protection s’avère plus efficace que celle offerte par les obligations à taux variables, en raison d’une exposition sectorielle plus large et plus diversifiée en signatures. Pour Antoine Lesné, «la partie courte de la courbe des obligations investment grade constitue un refuge avant de retrouver un intérêt pour des durations plus longues sur l’euro. En attendant, les investisseurs peuvent mettre en place une stratégie “barbell” en investissant simultanément dans le fonds SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Year Euro Corporate Bond Ucits ETF et en dette souveraine émergente en dollar, sur la partie courte de la courbe, car le rendement à maturité approche 4,4 % ou 4,5 %. Le taux d’intérêt à court terme aux Etats-Unis étant de 2,5 %, le coût de la couverture de change en euro de cette position approche 3 %, ce qui rend la stratégie attrayante».

Le processus de gestion

Le processus de gestion du fonds consiste à répliquer aussi fidèlement que possible la performance de l’indice Bloomberg Barclays 0-3 Year Euro Corporate Bond Index. Celui-ci comprend des obligations à taux fixe de qualité investment grade libellées en euro d’émetteurs des secteurs de l’industrie, des collectivités et des finances uniquement. Seules les obligations assorties d’une échéance inférieure à trois ans sont incluses, et toutes les obligations comprises dans l’indice seront bloquées jusqu’à échéance. Le fonds investit principalement dans des titres inclus dans l’indice mais, compte tenu qu’il peut s’avérer difficile d’acheter de manière efficace tous les titres compris dans l’indice (880 à mi-avril) pour répliquer sa performance, le fonds utilise une stratégie d’échantillonnage stratifié afin de construire un portefeuille représentatif. Ainsi, à fin mars 2019, le portefeuille du fonds comportait 726 lignes. Par ailleurs, si le fonds peut utiliser des instruments financiers dérivés afin de gérer le portefeuille efficacement, il ne souscrit pas de prêts de titres à l’heure actuelle.

Le gestionnaire financier

Le fonds est géré par State Street Global Advisors Ltd, entité agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority. Entité de gestion d’actifs du groupe State Street Corporation, State Street Global Advisors est un gestionnaire d’envergure internationale et gère un encours de 2 610 milliards de dollars au 31 décembre 2018* pour le compte d’entreprises, de fonds de pension, de fondations, de multigérants, de distributeurs externes et de fonds souverains. State Street Global Advisors associe des expertises approfondies et une importante capacité de recherche pour gérer des solutions adaptées à ses clients : stratégies actives et passives, généralistes ou hautement spécialisées. Grâce à SPDR ETFs, State Street Global Advisors est également un des leaders du secteur des ETF, avec plus de 260 ETF dans le monde, couvrant de multiples classes d’actifs. 

* Source : SSGA.

Informations à caractère promotionnelles destinées aux investisseurs professionnels au sens de la directive MIF. Contenu ne constituant ni un conseil en investissement ni une recommandation de SSGA. Le DICI et le prospectus du fonds cité sont disponibles auprès de SSGA ou sur le site www.SPDRs.COM.

Avant toute souscription, un investisseur doit prendre connaissance des documents légaux des fonds (DICI, document d’information clé pour l’investisseur, et prospectus).

Les performances passées ne présagent pas des résultats futurs. Investir comporte des risques, notamment le risque de perte de l’investissement principal. Négocier de manière fréquente des ETF peut entraîner une augmentation importante des commissions et des autres coûts, et ainsi réduire les économies réalisées grâce au bas niveau des frais ou coûts.