SEB domine le SBF 120 mercredi après la publication hier soir d'une activité trimestrielle meilleure que prévu et le relèvement de ses objectifs 2021. Ainsi, le titre du spécialiste du petit électroménager bondit de 12,54% à 138,20 euros. Au troisième trimestre 2021, le groupe lyonnais a réalisé un chiffre d'affaires de 1,96 milliard d'euros, en hausse de 9,1% sur un an, et de 6,4% à taux de change et périmètre constants (tcpc). Le consensus, rapporté par Invest Securities, anticipait 1,87 milliard.

Sur neuf mois, le niveau d'activité ressort donc à 5,57 milliards d'euros, en hausse de 18,2% par rapport à 2020, dont une croissance de 18,8% en organique, un effet devises de -1,9% et un effet périmètre de +1,3%. Cette robuste dynamique provient à la fois de l'activité Grand Public et de l'activité Professionnelle, précise SEB.

En effet, l'activité Grand Public à fin septembre affiche une progression de près de 20% à tcpc par rapport à 2020 (et +13% par rapport à 2019 en données publiées), nourrie par toutes les géographies et toutes les lignes de produits. L'activité Professionnelle renoue avec la croissance, celle-ci ressortant à 8,7% à tcpc grâce à un troisième trimestre très tonique (+35%).

Par ailleurs, le Résultat Opérationnel d'Activité sur 9 mois s'établit à 528 millions d'euros, en hausse de 62,8% sur un an et de près de 30% sur deux ans, dont 208 millions (-6% sur un an, +17% sur deux ans) au troisième trimestre.

Fort de ces bonnes performances, SEB a rehaussé sa prévision de croissance pour 2021. Le groupe anticipe désormais une croissance des ventes publiées autour de 14%, contre plus de 10% auparavant.

La marge opérationnelle d'activité devrait être proche de 10%, inchangée par rapport aux annonces de fin juillet, avec des surcoûts (matières, composants, fret, devises) désormais estimés autour de 300 millions d'euros sur le résultat opérationnel d'activité. Ils étaient estimés à plus de 250 millions d'euros auparavant.

De son côté, LCM Midcap table sur un chiffre d'affaires 2021 en croissance publiée de 13% (contre 10,5% auparavant) et organique de 12% à 7,842 milliards d'euros, ainsi que sur un ROPA de 776,4 millions d'euros traduisant une marge de 9,9%.

"Au titre de 2022, nous avons intégré des estimations plus prudentes supposant un exercice de transition compte-tenu de l'effet de base et du taux d'équipement en Consumer post 2019 et 2020, écrit l'analyste. Nous tablons sur un CA en croissance publiée de 2% (vs +5%) et conservons une estimation de marge opérationnelle à 10,1%". Au-delà de 2022, SEB renouera avec ses standards historiques de croissance organique (5,5% CAGR sur 10ans), prévoit LCM.

Le broker a également abaissé son objectif de cours de 178 à 176 euros suite à la mise à jour de ses estimations, avec une recommandation à l'Achat.