Le titre Ubisoft a chuté ce jour de 17,24% à 36,00 euros après l’annonce d'un accord sur la montée à son capital du géant chinois Tencent, à hauteur de 49,9% de Guillemot Brothers Limited, la holding familiale, premier actionnaire du groupe. Cette participation, qualifiée de "passive" par la société, autorisera par ailleurs Tencent à disposer de 5% des droits de vote. Cet accord, bénéfique pour le groupe et la famille Guillemot, l’est moins pour les actionnaires d'Ubisoft puisqu’il met fin à la spéculation d’une éventuelle OPA.

L'investissement de Tencent dans Guillemot Brothers Limited, s'élève à 300 millions d'euros (200 millions d'euros d'acquisition de titres et 100 millions d'euros d'augmentation de capital), faisant ressortir une valeur par transparence d'Ubisoft à 80 euros par action, soit près du double du cours de clôture de mardi de 43,5 euros.

Par ailleurs, Tencent consent un prêt long-terme, sans sûreté, à Guillemot Brothers Limited lui permettant de refinancer sa dette et d'apporter des ressources financières supplémentaires utilisables pour monter au capital d'Ubisoft.

Guillemot Brothers Limited reste exclusivement contrôlée par la famille Guillemot. Tencent ne sera pas représentée au conseil d'administration et n'aura aucun droit d'approbation ou de véto opérationnel.

Le concert élargi pourra augmenter sa participation jusqu'à 29,9% du capital ou des droits de vote d'Ubisoft.

Dans cette limite, Guillemot Brothers Limited et la famille Guillemot pourront chacun augmenter leur détention dans le capital d'Ubisoft.

De plus, le conseil d'administration d'Ubisoft a autorisé Tencent à augmenter sa participation en direct dans Ubisoft de 4,5% à 9,99% du capital et des droits de vote.

Enfin, Tencent ne pourra vendre ses actions Ubisoft avant 5 ans (et au-delà fera bénéficier la famille Guillemot d'un droit de priorité) et ne pourra augmenter sa participation dans Ubisoft au-delà de 9,99% du capital et des droits de vote d'Ubisoft avant 8 ans.

Pour les analystes, cet accord écarte la possibilité d'une offre publique d'achat sur l'ensemble du capital.

"La perspective d'un rachat et celle d'une bataille pour Ubisoft ont disparu", estime Midcap Partners.

Pour JP Morgan, "si Tencent ne peut pas vendre avant cinq ans et ne peut pas augmenter sa participation avant huit ans, Ubisoft peut toujours être racheté, mais cela sera difficile sans le soutien du concert Guillemot".

Même son de cloche du côté d'Invest Securities : "L'opération enlève désormais tout intérêt spéculatif sur le titre, le concert détenant désormais une participation qui empêche toute opération hostile".