Ubisoft dévisse de 14,03% à 20,52 euros au lendemain d’un important avertissement sur ses résultats. En réaction, JPMorgan a abaissé sa recommandation de Surpondération à Neutre. L’éditeur de jeux vidéo a justifié ce profit warning par des lancements récents n’ayant pas donné les résultats attendus (Mario + Lapins Crétins : Sparks of Hope et Just Dance 2023) et une détérioration des conditions macroéconomiques.

" Cet avertissement traduit les difficultés de l'environnement du secteur, ainsi que des erreurs stratégiques " explique Invest Securities. " Les performances opérationnelles actuelles et dans un futur récent vont refléter un momentum encore compliqué et une très faible visibilité ".

L'éditeur de jeux vidéo vise désormais sur l'exercice 2022-23, clos fin mars, une perte opérationnelle ajustée (non-IFRS) de 500 millions d'euros contre un profit de 400 millions d'euros précédemment. Le net bookings, l'équivalent des revenus, est désormais attendu en baisse de plus de 10% contre l'objectif précédemment communiqué d'une croissance de plus de 10%.

Outre la réduction de sa prévision de net bookings, le nouvel objectif de résultat opérationnel ajusté prend en compte le report de Skull and Bones au début de l'exercice 2023-24 et la dépréciation accélérée d'environ 500 millions d'euros de la R&D capitalisée.

Le " contexte général a déclenché une révision complète de nos perspectives de revenus conduisant à une prudence accrue pour les années à venir ", a précisé le groupe à propos de cette dépréciation. Cette dernière concerne des jeux premium et Free-to-Play à venir et les titres arrêtés.

Pour redresser la barre, Ubisoft a en effet dévoilé plusieurs mesures, dont le renforcement de son focus stratégique sur ses plus grandes marques et ses services Live. Le groupe a ainsi décidé d'arrêter le développement de trois projets non-annoncés en plus de l'arrêt de quatre projets annoncé en juillet.

La société souhaite aussi réduire ses coûts de plus de 200 millions d'euros au cours des deux prochaines années. " Cette réduction sera réalisée grâce à des restructurations ciblées, à la cession de certains actifs non essentiels et à l'attrition naturelle habituelle ", a précisé Ubisoft.

Vers un retour de l'intérêt spéculatif ?

Ubisoft a aussi communiqué son objectif de résultat opérationnel ajusté 2023-24 à environ 400 millions d'euros, " reflétant la prudence nécessaire compte tenu de l'environnement actuel difficile, tout en prévoyant une forte croissance du net bookings grâce à un line-up significativement plus riche ".

Le groupe français juge que sa situation financière est solide avec environ 1,5 milliard d'euros de trésorerie et d'équivalents de trésorerie après remboursement de l'obligation de 500 millions arrivant à échéance à la fin du mois.

" L'intérêt spéculatif ne peut être totalement occulté sur le groupe malgré le deal annoncé l'année dernier avec Tencent qui préserve l'indépendance d'Ubisoft ", souligne Invest Securities. Un avis partagé par TP ICAP Midcap pour qui " l'aspect spéculatif " est " loin d'être totalement enterré ".