(AOF) - Korian a fini lanterne rouge du SBF 120 à la clôture avec une baisse de 19,86% à 7,65 euros après avoir publié des résultats et des perspectives inférieurs aux attentes. Le bénéfice net part du groupe des activités poursuivies de Korian est de 66,9 millions d’euros au titre de 2022 contre 123,4 millions d’euros en 2021.
Le spécialiste des maisons de retraite médicalisées explique qu'il a été notamment impacté par un niveau élevé de dépenses non-récurrentes en 2022, liées aux opérations de transformation du réseau en France, en Allemagne et en Belgique (cessions et fermetures d'établissements). Le bénéfice net s'établit à 22 millions contre 71 millions attendus.
L'Ebitdar ou Ebitda avant loyers a augmenté de 1,8% à 1,09 milliard d'euros et la marge s'est élevée à 24,1 %, en baisse de 80 points de base. L'Ebitdar est inférieur de 3,1% aux attentes,
Le chiffre d'affaires a augmenté de 5,6% à 4,534 milliards d'euros, avec un impact négatif de 3,6 % des cessions réalisées ces 24 derniers mois, dans le cadre des efforts du groupe pour homogénéiser son portefeuille d'actifs dans les activités Soins de longue durée. La croissance organique est ressortie à 6,2 %.
Le dividende proposé est de 0,25 euro contre 0,42 attendu.
Cette année, la croissance interne est attendue à plus de 8 %, " portée par les transformations et les ouvertures récentes, la normalisation des taux d'occupation et de l'activité, ainsi que les revalorisations des tarifs reflétant les hausses de coûts ". Les analystes étaient plus optimistes et attendaient plus de 9%.
L'Ebitdar est quant à lui anticipé stable en montant en 2023 par rapport à 2022, ce qui est inférieur de 8,5% au consensus. En 2024 et en 2025, l'évolution de l'Ebitdar devrait suivre la croissance du chiffre d'affaires.
Le levier financier du groupe devrait, lui, être inférieur à 3,5 en 2023, et à environ 3 en 2024 et 2025, sur la base d'un modèle auto-financé à partir de 2024.
AlphaValue estime que si les résultats de Korian pour l'exercice 2022 et les prévisions pour l'exercice 2023, inférieurs au consensus, devraient décourager le marché, " la structure financière du groupe, d'apparence saine, devrait atténuer considérablement les inquiétudes ", en comparaison avec la dilution gigantesque (250x) et le bilan dégradé d'Orpea. L'analyste ajoute que le repositionnement de Korian vers les activités plus prometteuses, dont les soins à domicile et les cliniques spécialisées, est un autre atout. La réduction de la marge semble être le signe d'un modèle économique en profond changement.
