Valeo a fini en tant que plus forte baisse du SBF120, reculant de 9,14% à 19,145 euros, sanctionné en raison principalement d’un objectif de cash flow libre bien inférieur aux attentes. Le groupe publié un résultat net part du groupe 2022 de 230 millions d’euros contre 175 millions en 2021 et un Ebitda à 2,4 milliards contre 2,3 milliards. La marge opérationnelle hors quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence a reculé de 9% à 635 millions d’euros, représentant 3,2% contre 4% un an auparavant.
Elle ressort dans le bas de la fourchette d'objectifs de 3,2% à 3,7% et le consensus s'élevait à 3,3%.
Dans le même temps, le chiffre d'affaires a progressé de 16% à 20,04 milliards d'euros.
L'équipementier automobile propose un dividende de 0,38 euro par action contre 0,35 euro en 2021.
"Notre génération de cash flow libre de 388 millions d'euros, est supérieure aux attentes", "nous sommes particulièrement satisfaits de nos prises de commandes, en hausse de 48 % par rapport à 2021, dont plusieurs particulièrement stratégiques dans les domaines de l'électrification et de l'assistance à la conduite", a déclaré directeur général Christophe Périllat.
Pour 2023, le dirigeant ambitionne d'atteindre "un chiffre d'affaires compris entre 22 et 23 milliards d'euros, une marge opérationnelle en progrès située entre 3,2 et 4,0% et une génération de cash flow libre supérieure à 320 millions d'euros".
Ce dernier objectif n'est pas à la hauteur des anticipations des analystes, qui tablaient en moyenne sur un cash flow libre de 440 millions d'euros.
Jefferies reste ainsi à sous-performer avec un objectif de cours de 21,07 euros, soulignant notamment que les objectifs annoncés " impliquent une baisse significative des estimations de cash flow libre ".
UBS reste pour sa part à l'achat sur le titre, avec un objectif de cours de 25 euros à 12 mois, estimant que " la qualité sous-jacente de la rentabilité en 2022 est mitigée " et que " les prévisions pour l'exercice 2023 ne devraient pas engager beaucoup de changements dans le consensus et semblent assez conservatrices ".
Stifel est à conserver avec objectif de cours de 16 euros, jugeant que les résultats ne sont " pas mauvais ", mais pas assez bons pour susciter une évolution favorable.
" Parmi les équipementiers, Valeo est le titre qui pourrait rebondir le plus en 2023 " estime en revanche Invest securities, qui reste à l'achat et relève son objectif de cours de 26 à 31,3 euros, grâce à " l'accélération attendue " au second semestre, " la marge d'Ebitda qui pourrait décoller au-delà de la guidance au S2 et en 2024 ", et à la visibilité sur 2 leviers qui sont la croissance des nouveaux métiers (Adas et électrique) et le carnet de commandes (+48%).
