Publication après publication, Kaufman & Broad confirme sa solidité dans un contexte sectoriel difficile. En hausse ce matin, l'action du promoteur immobilier a gagné 8,35% à 33,75 euros au lendemain de la présentation de résultats 9 mois de qualité et affiche une hausse de plus de 11% depuis le début de l'année. Dans le même temps, Icade et Nexity enregistrent des chutes respectives de plus de 25% et 27%. Le secteur a profité dans l'après-midi de l’annonce par le Premier ministre de plusieurs mesures de soutien au marché immobilier : extension des prêts à taux zéro, simplification des normes, évolution de la réglementation zéro artificialisation nette…
Invest Securities explique la " surperformance relativement chronique "du K&B par sa grande réactivité couplée à une sélectivité accrue. La société n’a ainsi jamais privilégié la course à la taille.
Sur les 9 premiers mois de 2024, le résultat net, part du groupe, est ressorti à 31,1 millions d'euros à comparer à 45,5 millions d'euros sur la même période en 2023. Le résultat opérationnel courant a suivi la même tendance, passant en un an de 86,4 millions d'euros à 53,5 millions d'euros. Le taux du résultat opérationnel courant s'élève à 7,6% contre 8% en 2023. Cette dégradation des comptes intervient dans le contexte d'une chute de 35,3% à 701,2 millions d'euros du chiffre d'affaires global.
Sur le plan commercial, Kaufman & Broad a dévoilé une progression de 8% des réservations de logements en valeur à 777,9 millions d'euros sur les 9 premiers mois de 2024. En volume, elles ont progressé de 5,8% à 3 433 logements en 2024.
Invest Securities fait remarquer que le marché est " toujours en baisse marquée ( -17%) " en volume. Selon l'analyste, il "semble néanmoins montrer des signes d'inflexions positives sur le troisième trimestre ". Le pôle tertiaire a enregistré des réservations nettes de 21 millions d'euros à comparer à 24,5 millions d'euros à la même période en 2023.
TP Icap Midcap explique cette " nette surperformance " par rapport au marché par sa capacité à s'adapter plus rapidement que les autres aux évolutions de la demande grâce à ses délais d'écoulement très faibles – seulement 3,6 mois vs 21 mois pour le marché ".
La lumière au bout du tunnel ?
Ces résultats s'accompagnent de la confirmation des objectifs 2024. Le promoteur immobilier anticipe un chiffre d'affaires du groupe autour de 1,1 milliard d'euros, l'écart par rapport à 2023 s'expliquant par l'effet de base de l'opération Austerlitz. Le taux de résultat opérationnel courant devrait s'établir entre 7% et 7,5% et le groupe devrait rester en situation de trésorerie nette positive. Cette dernière s'élevait à 381,5 millions d'euros à la fin du troisième trimestre.
Invest Securities note " que les données de marché semblent, en première lecture, encourageantes vu la dynamique plus positive enregistrée sur ce troisième trimestre ". " Les publications à venir des autres promoteurs cotés seront l'occasion de confirmer ou non cette tendance " ajoute l'analyste. Affaire à suivre…
