Berenberg a relevé sa recommandation sur le titre Airbus passant de Vendre à Conserver, tout en rehaussant son objectif de cours de 109 à 140 euros. Dans sa note d'analyse, le bureau d'études estime que les hypothèses consensuelles de livraison d'avions entre 2024 et 2027 sont obstinément trop élevées, en raison d'un excès d'optimisme quant au rythme d'amélioration de la chaîne d'approvisionnement.

Il pense que la baisse des volumes entraînerait un effet de levier opérationnel inférieur à celui modélisé par le consensus, avec une pression supplémentaire sur les marges due à un effet retard sous-estimé de l'inflation des coûts dans le carnet de commandes du constructeur aéronautique.

"C'est sans doute un point positif ou négatif, on note que les vendeurs ne semblent plus croire les prévisions de la direction concernant les objectifs de taux de production et la plupart des acheteurs auxquels nous nous adressons ne le croient pas non plus", explique, en outre, Berenberg.

Toutefois, les objectifs informels en matière de marge semblent toujours être pris pour argent comptant. Le bureau d'études a du mal à envisager une hausse des marges attendues, à moins d'un renversement soudain de la récente dévaluation du dollar américain par rapport à l'euro, ce qui, à son avis, est peu probable.