UBS a abaissé sa recommandation d'Achat à Neutre avec un objectif de cours inchangé à 28,70 euros. Le bureau d'études pense que le rendement du dividende fixera un plafond pour l'action, malgré la faiblesse du taux de distribution. Selon lui, 3 facteurs limitent un taux de distribution plus élevé à moyen terme, de sorte que le rendement de 7,2 % du dividende 2025 ne constitue plus une prime suffisante par rapport à certains de ses pairs du secteur de la réassurance pour justifier une note d'achat.

L'analyste cite le taux d'endettement nettement supérieur à celui de ses pairs, la génération organique de capital décevante et la qualité du ratio Solvabilité II.