(AOF) - Oddo BHF maintient sa recommandation Surperformance sur Veolia et son objectif de cours à 45,3 euros. Celui-ci est fondé sur une moyenne entre un DCF (44,4 euros), une somme des parties (42,7 euros) et une valorisation sur la base des multiples historiques (49,2 euros). Le broker a pris cette décision, à la suite des différentes annonces d'hier du spécialiste mondial des services à l'environnement sur ses projets de chauffage urbain.

"Le groupe a organisé un évènement thématique centré sur les activités de chauffage urbain et la décarbonation à Poznan en Pologne. Plusieurs éléments de création de valeur et de croissance ont été soulignés lors de cette présentation : un ROCE (rentabilité des capitaux investis) supérieur à 9% pour les activités de chauffage urbain, une marge d'Ebitda supérieure à la moyenne du groupe dans les activités de production et la distribution conjointe de chaleur, un plan de décarbonation qui affiche un TRI (taux de rentabilité interne) supérieur à 10%, la génération d'un Ebitda complémentaire de 250 millions d'euros d'ici à 2030", relève Oddo BHF.

Ces éléments ne conduisent pas le broker à modifier ses estimations 2025-2027. "Les activités de chauffage urbains et plus largement d'énergie, bien que classées dans le segment des métiers historiques (places fortes) vs les activités Boosters (l'énergie locale et les bioénergies, le traitement des déchets dangereux), sont créatrices de valeur et offrent néanmoins un potentiel de croissance et de profitabilité certain. L'ambition de passer de la deuxième place (avec 10% de part de marché) à la première en Europe, sous-tend un potentiel de croissance pour le moins important", constate le broker.