(AOF) - Affichant un des plus forts replis du CAC 40, Pernod Ricard (-0,88% à 76,22 euros) recule après la publication de deux notes d'analystes qui anticipent des perspectives défavorables sur l'exercice 2025-2026 pour le groupe de vins et de spiritueux. Oddo BHF maintient sa recommandation à Neutre sur Pernod Ricard, avec un objectif de cours abaissé à 85 euros, contre 95 euros précédemment. "Le momentum est très fragile et ne cesse de glisser trimestre après trimestre avec des espoirs de redressement repoussés depuis plusieurs mois", souligne le broker pour justifier sa décision.
"L'un des seuls signaux positifs reste le redressement du travel retail en Asie (inférieur à 3% du CA groupe) après deux exercices très difficiles. Mais la demande aux Etats-Unis et en Chine ne montre pas de signes de redressement pour ne pas dire que les tendances récentes sont plutôt en faveur d'une dégradation. Les vents contraires sont trop forts à ce stade pour envisager le redressement ambitieux attendu sur le second semestre par le management. Les objectifs pour l'exercice 2025-2026 sont à risques et le bas de la guidance moyen terme (+3-6% de croissance organique) nous semble également questionnable", poursuit Oddo BHF.
De son côté, Jefferies reste à l'Achat et a aussi abaissé son objectif sur le titre du groupe français des vins et des spiritueux de 120 à 110 euros. "Nous prévoyons que les ventes organiques du groupe au deuxième trimestre (-5,4%) seront moins mauvaises que celles du premier trimestre (-7,3%). La dynamique devrait se renforcer au second semestre face à des bases de comparaison plus faciles et avec la reprise du travel retail (commerce de voyage). Toutefois, nous abaissons nos prévisions de croissance organique des ventes et de l'Ebit pour l'exercice à -4,2% et -6,3% (contre -2,7% / -2,3% précédemment) afin de refléter la persistance d'un environnement extérieur atone".
"À mesure que la confiance dans la reprise s'accentuera, nous prévoyons un rerating (une réévaluation) du titre", précise ensuite ce bureau d'études.
Des revenus trimestriels impactés par un effet de change négatif
En octobre dernier, Pernod Ricard avait dévoilé ses ventes du premier trimestre de l'exercice 2025/2026. Sur cette période, elles ont dépassé les attentes selon Invest Securities, en ressortant à 2,384 milliards d'euros, contre un consensus de 2,35 milliards d'euros. Impactées encore par le ralentissement de son activité en Chine (-27%) et aux États-Unis (-16%), elles se sont repliées sur ce trimestre de 7,6% en organique et de 14,3% en publié.
Les revenus du numéro deux mondial des vins et spiritueux ont été impactés par un effet de change négatif de 143 millions d'euros, principalement dû au dollar américain, à la roupie indienne, à la lire turque, et à l'impact du périmètre négatif de 54 millions d'euros, principalement lié à la cession des vins.
Il y a deux mois, en parallèle de la publication de ses ventes au premier trimestre de son exercice 2025/2026, Pernod Ricard a confirmé ses objectifs sur cette période. Cet exercice sera "une année de transition avec une amélioration des tendances en chiffre d'affaires organique, se matérialisant au deuxième semestre", avait déclaré le groupe de vins et de spiritueux.
Il vise toujours à préserver sa marge opérationnelle organique autant que possible, notamment grâce à un strict contrôle des coûts et à l'exécution de son programme 2026-2029 d'efficacités opérationnelles pour un montant de 1 milliard d'euros.
Pernod Ricard souhaite continuer à délivrer une forte génération de cash, avec des investissements stratégiques inférieurs à 900 millions d'euros, une optimisation du besoin en fonds de roulement, et une amélioration de la conversion cash comparée à 2024/2025.
