(Zonebourse.com) - Le groupe aéronautique et de défense italien a dévoilé des performances préliminaires pour l'exercice 2025 en ligne avec les attentes du consensus. En attendant la présentation de la direction prévue à 15h30, le titre cède 1% à Milan.
Leonardo met en avant un EBITA (résultat opérationnel ajusté) de 1 752 millions d'euros, en progression de 14,9% par rapport à 2024. À périmètre constant, en excluant la contribution des activités de systèmes de défense sous-marine (UAS) cédées au cours de l'année, la croissance de l'EBITA atteint 18,2%.
Le chiffre d'affaires consolidé ressort à 19,5 milliards d'euros, en hausse de 9,8% (ou 10,9% à périmètre constant), grâce à une croissance dans tous les secteurs d'activité.
Par division, les segments Hélicoptères, Aéronautique et Space voient leurs revenus progresser de 11,1%. Les activités Cyber & Security Solutions progressent quant à elles de 23,1%. Le segment DE&S (Defence Electronics & Security) est le moins dynamique avec une progression de 7,6%.
La génération de trésorerie a été particulièrement robuste avec un free operating cash flow (FOCF) de 1 011 millions d'euros, soit une augmentation de 22,4%.
Cette performance, couplée au produit de la cession de l'activité UAS pour 446 millions d'euros, a permis de réduire drastiquement la dette nette du groupe, qui tombe à 1 milliard d'euros, contre 1,8 milliard d'euros un an plus tôt, soit une baisse de 44,2%.
Les prises de commandes ont quant à elles bondi de 13,5% (14,5% à périmètre constant) pour atteindre 23,8 milliards d'euros (vs 23,4 milliards d'euros attendus par le consensus), portées notamment par le secteur de l'Aéronautique ( 55%) et Cyber ( 26,3%).
Le carnet de commandes s'établit à 46,6 milliards d'euros, en hausse de 5,5% sur un an.
"Ces résultats représentent l'achèvement du parcours de création de valeur lancé il y a trois ans, combinant une vision stratégique claire avec une exécution efficace des processus", a commenté Roberto Cingolani, CEO et Directeur Général de Leonardo.
L'avis des analystes
À la suite de ces résultats, Jefferies confirme son conseil d'achat sur le titre Leonardo, assorti d'un objectif de cours de 68 euros.
L'analyste indique que les résultats du 4e trimestre sont "en ligne" avec les attentes sur l'EBITA à 807 millions d'euros et le free cash-flow à 1 437 millions d'euros, l'ensemble des indicateurs dépassant les objectifs annuels du groupe, notamment avec des commandes à 23,8 milliards d'euros et un EBITA annuel de 1 752 millions d'euros.
Chez AlphaValue, Saïma Hussain évoque des résultats 2025 globalement conformes aux attentes. "Aucune prévision pour 2026 n'a été communiquée ce matin, ce qui ne permet pas de donner de nouvelles indications de la direction à ce stade", indique la spécialiste. "La présentation de la direction aura lieu aujourd'hui à 15h30. Le principal catalyseur sera probablement la mise à jour du plan industriel le 12 mars, qui pourrait apporter des éclaircissements sur l'orientation du titre", ajoute-t-elle.
Enfin, UBS confirme son conseil "neutre" sur la valeur, avec un objectif de cours de 60 euros. L'analyste met lui aussi en avant des résultats en ligne avec les attentes et souligne la performance de la division Aérostructures qui a généré un EBITA trimestriel de 35 millions d'euros, contre une perte attendue de 7 millions d'euros, compensant la faiblesse de la division DE&S, dont l'EBITA trimestriel est inférieur de 17% au consensus.
Le bureau d'analyses n'anticipe "pas de réaction forte" du marché, même si la performance à court terme de DE&S pourrait susciter des interrogations, souligne-t-il.
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