(Zonebourse.com) - Infineon accuse l'une des plus fortes baisses de l'indice européen STOXX Europe 600 vendredi dans le sillage d'une dégradation de recommandation d'UBS, que la banque justifie par la perspective de l'apparition de nouveaux risques pour le fabricant de semi-conducteurs allemand. Le titre cède actuellement 5,3% alors que le STOXX 600 recule de 0,1%. Il occupe par ailleurs la place de lanterne rouge de l'indice DAX,

Dans une note diffusée dans la matinée, UBS indique avoir abaissé sa recommandation sur la valeur d'"acheter" à "neutre" et avoir réduit son objectif de cours de 47 à 45 euros.

Des inquiétudes sur l'IA et la Chine

Le bureau d'études estime que les objectifs du concepteur de puces dans l'IA (1,5 milliard d'euros en 2026, puis 2,5 milliards en 2027) sont particulièrement ambitieux, sachant qu'ils impliquent soit un déploiement de capacités bien supérieur à la croissance attendue du marché, soit une part de marché largement supérieure à 50%, ce qui lui paraît difficile à atteindre dans un environnement aussi concurrentiel.

Craignant également un possible surstockage des clients dans un contexte de contraintes d'approvisionnement, UBS juge qu'au final la visibilité à horizon 2027 offre un faible potentiel de bonnes surprises.

L'analyste dit redouter, en parallèle, un ralentissement de la demande en Chine, susceptible selon lui d'augmenter le risque d'une correction des stocks dans la région, d'autant plus qu'Infineon perd aujourd'hui des parts de marché au profit d'acteurs locaux, ce qui pourrait accentuer la pression sur la demande.

Enfin, UBS prévient que les investissements massifs réalisés dans l'IA vont retarder les gains de marge structurels d'Infineon, en dépit du soutien à long terme apporté par les microcontrôleurs et l'Ethernet, dans la mesure où le déploiement de l'IA entraîne des coûts élevés et des pressions sur les marges.

Une correction généralisée

La baisse du titre vendredi s'inscrit dans le cadre d'un repli plus global des acteurs européens du secteur : BE Semiconductor Industries décroche de 19% sur des rumeurs d'assouplissement des normes qui déterminent l'épaisseur des puces mémoire de nouvelle génération, susceptible de pénaliser la migration vers les technologies hybrides dans lesquelles le groupe belge s'est spécialisé. ASM International lâche 6,8% et ASML perd autour de 6%.

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