Jefferies maintient une perspective prudente à court terme sur le titre avec un conseil à sous-performance, tout en relevant son objectif de cours à 130 SEK par action (contre 122 SEK).

Selon Jefferies, les résultats du 4e trimestre sont globalement conformes aux attentes, avec un EBITA ajusté en hausse de 1 %. La croissance organique du 4e trimestre s'établit à 3 % (ou 4 % hors SCIS). L'analyste note toutefois une amélioration séquentielle à 6 % dans le secteur technologique.

La marge d'EBITA du Groupe au 4e trimestre s'établit à 8 %, soit 8,2 % hors SCIS, un résultat également légèrement supérieur aux prévisions. Ainsi, la marge du second semestre atteint l'objectif clé de 8 % fixé par la direction.

"L'objectif de marge de 8 % étant atteint, nous prévoyons qu'en 2026, l'accent sera mis davantage sur le développement commercial et le potentiel d'accélération de la croissance organique" indique le bureau d'analyse.

Jefferies anticipe que la reprise de la croissance sera un thème central de la réunion d'été sur les résultats prévue à Londres en juin.

L'analyste anticipe au 1er trimestre une croissance solide (hors SCIS), malgré un contexte de change défavorable et une poursuite de l'amélioration des marges. Il s'attend à une croissance organique sous-jacente d'environ 3,5 % (hors SCIS) au 1er trimestre, ou d'environ 1 % en incluant la sortie pondérée de SCIS au 1er semestre. Les prévisions de Jefferies restent inférieures au consensus (plus de 4 % hors SCIS).

L'analyste vise également une marge de 6,7 % au 1er trimestre, en hausse de 35 points de base sur un an, un ralentissement par rapport à la hausse de 70 points de base du 4e trimestre.

"Nos estimations de BPA pour les exercices 2026 et 2027 diminuent de 2 à 3 %, principalement en raison des taux de change, tandis que notre flux de trésorerie disponible progresse de 5 à 8 % grâce à des hypothèses plus optimistes" rajoute l'analyste en conclusion.

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