RBC a annoncé lundi avoir ramené son objectif de cours sur EssilorLuxottica de 320 à 300 euros, jugeant que la montée en puissance du groupe dans les lunettes avec IA était encore peu visible en termes de création de valeur, mais aussi que la concurrence accrue qui se profile sur le marché des smart glasses pourrait peser sur la trajectoire de valorisation.
Dans une étude publiée dans la matinée, le courtier canadien met en avant l'émergence d'une tendance structurelle qui voit les avancées technologiques, les infrastructures et la science converger afin de redéfinir les usages industriels. Dans ce contexte, les smart glasses dotées de l'intelligence artificielle apparaissent comme un vecteur central de transformation pour le secteur de l'optique, affirme-t-il.
RBC s'attend ainsi à ce que les lunettes intelligentes évoluent progressivement d'un usage grand public (photo, vidéo, musique ou réalité augmentée) vers des outils de santé connectée capables de suivre jusqu'à 50 biomarqueurs, allant des signaux biochimiques (larmes, sueur) aux cardiovasculaires, en passant par le suivi neurologique et cognitif.
Mais le broker indique également s'attendre à une intensification de la concurrence sur ce segment avec l'arrivée de nouveaux produits chez Samsung et Apple en 2026 puis 2027.
Une correction qui reflète les doutes sur l'IA et la concurrence
Dans ses projections, RBC estime que le marché des smart glasses pourrait atteindre environ 40 millions d'unités, soit 12 milliards d'euros de revenus d'ici 2030, représentant environ un tiers de la croissance du groupe et jusqu'à 25% du chiffre d'affaires à terme.
Pour autant, la banque souligne que le coeur de métier d'EssilorLuxottica - celui des lunettes traditionnelles et des verres correcteurs - devrait largement résister, une partie importante des consommateurs continuant de privilégier des produits non connectés, moins coûteux et plus légers.
RBC déclare ainsi anticiper une croissance annuelle moyenne de 11% du chiffre d'affaires et du bénéfice par action pour le groupe franco-italien d'ici 2030, soutenue par trois piliers : les smart glasses, la gestion de la myopie et l'ophtalmologie, mais avec des marges attendues stables sur la période.
Alors que la valorisation du titre a reculé d'environ 20% sur les trois derniers mois, à 24 fois les bénéfices estimés 2027, un niveau en ligne avec sa moyenne historique sur dix ans, RBC note que ce repli reflète des inquiétudes sur la qualité des bénéfices avec l'essor de l'activité de lunettes avec IA, la montée de la concurrence et des bases de comparaison plus difficiles attendues au second semestre 2026.
Le professionnel, qui considère toutefois ce repli comme un point d'entrée attractif pour les investisseurs à long terme, renouvelle ainsi son opinion surperformance sur la valeur.
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