Atos bondit de 9% au lendemain du lancement par le groupe de services informatiques d'une offre d'obligations senior garanties à taux fixe et à taux variable à échéance 2031, ainsi que de la mise en place d'une nouvelle ligne de crédit renouvelable.

Le produit de cette émission, combiné à la trésorerie disponible, est destiné à racheter ou à rembourser d'autres titres de dette. En parallèle, Atos prévoit d'annuler son RCF et sa ligne de cautions existants, et de mettre en place un nouveau RCF de 110 MEUR.

"Atos utilise une rare fenêtre de tir pour se présenter au marché, avec des ambitions revues à la baisse. En effet, initialement, le groupe visait un refinancement global de sa dette avec un coupon compris entre 7,5% et 8%", réagit Oddo BHF.

Le bureau d'études estime néanmoins qu'avec une dette à environ 8,5%, cela permettrait à Atos de réaliser une économie annuelle de frais financiers de l'ordre de 40 MEUR, permettant d'augmenter de 12% le résultat avant impôts 2027.

S'il y voit une initiative globalement positive pour Atos, Oddo BHF estime que l'upside boursier de cette opération n'est pas facile à identifier, et qu'il faudra attendre plus de deux ans pour que l'impact soit visible sur la trajectoire de dette nette.

"Sachant que, par ailleurs, la trajectoire de recovery de la croissance reste à prouver, nous restons "neutre" sur le titre", précise l'analyste en charge du dossier, qui réitère aussi son objectif de cours de 46 EUR.

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