Tesla recule d'un peu plus de 2% dans les échanges électroniques après la publication de résultats trimestriels marqués par un net décalage entre la reprise des volumes et la rentabilité.

Le constructeur américain de véhicules électriques, qui développe également des solutions d'intelligence artificielle, a réalisé un chiffre d'affaires de 28,24 MdsUSD, en hausse de 26% sur un an et supérieur aux 26,07 MdsUSD attendus. En revanche, le bénéfice ajusté par action a reculé de 18%, à 0,33 USD, très loin du consensus de 0,52 USD.

Derrière cette croissance vigoureuse, les 480 126 véhicules livrés, soit 25% de plus qu'un an auparavant, ont permis à Tesla de réduire ses stocks accumulés au premier trimestre. Les revenus automobiles ont progressé de 23%, tandis que les abonnements au logiciel de conduite autonome FSD ont bondi de 56%. Cette reprise commerciale s'est cependant accompagnée d'une forte compression des marges, la marge brute tombant de 21,1% à 16,8% en trois mois, contre 19,5% attendu. Le résultat opérationnel a ainsi chuté de 57% à 398 MUSD, ramenant la marge opérationnelle à seulement 1,4%.

Alors que Tesla finance simultanément Cybercab, Robotaxi, Optimus, les batteries et ses infrastructures d'IA, les investissements ont plus que doublé sur un trimestre à 5,79 MdsUSD. Le flux de trésorerie disponible est ainsi devenu négatif à hauteur de 1,09 MdUSD, même si le groupe conserve un matelas confortable de 43,5 MdsUSD de liquidités et placements.

Après une baisse de 18% depuis le début de l'année, la réaction du marché suggère que le dépassement des objectifs de livraisons ne suffit plus. En l'absence de prévisions financières chiffrées, Tesla doit désormais convaincre que son coûteux virage vers l'IA et la robotique peut restaurer une rentabilité fortement dégradée.

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