Les valeurs européennes des logiciels ont le vent en poupe ce vendredi en Europe, à l'image de SAP ( 5,4% à Francfort), Dassault Systèmes ( 4,5% à Paris) ou Sage ( 4,5% à Londres), un regain d'attrait pour lequel Maximilien Pascaud, analyste chez AlphaValue, voit deux catalyseurs.
Des rumeurs sur Workday dopent le secteur
D'une part, le professionnel mentionne des informations faisant état d'un possible retrait de la cote de Workday dans le cadre d'une transaction de 43 MdsUSD impliquant Silver Lake, groupe de private equity spécialisé dans les investissements technologiques.
"L'action Workday a bondi de 18% en séance, rappelant avec force qu'il existe toujours des acquéreurs disciplinés et dotés de capitaux importants pour des actifs SaaS d'entreprise matures", met en avant Maximilien Pascaud.
Le titre Workday a terminé la séance de jeudi sur un gain de 17,8% à 206,4 USD, une progression qui a porté à plus de 50 MdsUSD la capitalisation boursière de cet éditeur de logiciels de gestion financière et de ressources humaines basés sur le cloud.
Un rapport rassurant pour les logiciels au service de l'industrie
D'autre part, l'analyste d'AlphaValue pointe une publication récente de SaaStr consacrée au "B2B appliqué aux produits physiques", qui a mis en lumière des résultats trimestriels solides et en accélération pour des entreprises telles que Shopify, Toast et Samsara.
"Le constat est clair : les éditeurs de logiciels au service de l'économie industrielle, notamment les fournisseurs de solutions ERP (Enterprise Resource Planning), CAO (conception assistée par ordinateur) et PLM (gestion du cycle de vie des produits), ne figurent pas parmi les entreprises menacées de disruption par l'IA", résume Maximilien Pascaud.
"Nous défendons depuis quelque temps déjà ce contre-argument face à la thèse selon laquelle "l'IA va dévorer le logiciel", une idée qui a pesé sur les multiples de valorisation du secteur au cours des six derniers mois", rappelle l'analyste.
Citi confiant pour les logiciels européens
L'analyse concernant l'impact des rumeurs sur Workday sur le secteur européen du logiciel est d'ailleurs partagée par Citi : selon elle, cela pourrait amener les investisseurs à réexaminer les inquiétudes liées à l'IA, à évaluer le positionnement et les performances des différents éditeurs de logiciels et à analyser ce qui est déjà intégré dans les cours actuels.
"Malgré une récente réévaluation boursière, les valeurs européennes du secteur des logiciels s'échangent à des niveaux nettement inférieurs à ceux de l'année dernière et bien en deçà de leur moyenne historique", rappelle en outre la banque américaine.
Or, Citi indique que son analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) inversée suggère que les cours actuels intègrent une décélération marquée de la croissance à moyen terme vers un taux de croissance terminal atone, bien inférieur aux objectifs ou aux attentes actuels pour cette période.
"SAP constitue notre choix de prédilection : nous anticipons un faible risque de perturbation lié à l'IA, tout en soulignant l'attrait d'une croissance cumulée des bénéfices et d'une valorisation relative offrant un potentiel de progression", précise l'établissement.
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