Entre le deuxième et le troisième trimestre, le numéro un mondial du luxe a vu ses ventes ralentir, principalement à cause de la contre-performance enregistrée par sa principale division : la Mode & Maroquinerie. En préouverture, le titre LVMH est attendu en baisse de 2,37%. Au total, sur l'ensemble du troisième trimestre, les revenus ont atteint 18,054 milliards d'euros, en croissance organique de seulement 1%, contre une progression de 3% sur les trois mois précédents. Au total, sur les neuf premiers mois de l'année, LVMH a enregistré un chiffre d'affaires de 57,148 milliards d'euros, en progression de 2% à changes et périmètres constants. Le groupe présidé par Bernard Arnault a expliqué que la dynamique avait été freinée par un ralentissement de la demande en Chine, compensée par la bonne tenue des marchés américain, européen et japonais.
Les Vins & Spiritueux ont connu une croissance de 6%, grâce au champagne en Europe et à la poursuite du redressement de Hennessy en Chine. Pour les Montres & Joaillerie, la hausse a été de 6% également, grâce à la vigueur de la joaillerie, malgré le ralentissement macroéconomique aux Etats-Unis. Le groupe a souligné que la base de comparaison serait plus exigeante pour Bulgari au quatrième trimestre, période durant laquelle la croissance devrait encore ralentir. En ce qui concerne les Parfums & Cosmétiques, la progression a été de 1%, et de 8% pour la Distribution Sélective.
Pour Bernstein, toutes les divisions ont dépassé les attentes du consensus et des analystes, sauf la Mode & Maroquinerie, qui est la principale du groupe et qui a généré depuis le début de l'année 46,18% des revenus totaux de LVMH. Sur le trimestre, ce segment a connu une décroissance organique de 5%, contre une hausse de 1% trois mois plus tôt. Il a été affecté par un environnement de consommation morose en Chine, un effet de base exigeant de la boutique The Louis, qui a ouvert à Shanghai au troisième trimestre 2025 et l'incident Molly Tea. Il s'agit d'un litige commercial qui a opposé LVMH et Molly Tea, une chaîne chinoise de bubble tea très populaire. Cette dernière a utilisé un logo très proche du monogramme iconique de la maison française. Si la justice a tranché en faveur de LVMH, la réaction du public a été d'appeler au boycott de Louis Vuitton, ce qui a temporairement pesé sur les ventes.
Bernstein est resté à surperformer sur le titre, avec une cible de cours de 480 euros.
Chez Jefferies, les estimations pour 2027, inférieures de 5% au consensus, restent globalement inchangées, malgré la déception enregistrée au troisième trimestre pour la division Mode & Maroquinerie.
Selon la banque d'investissement américaine, le ralentissement dans ce segment provient principalement de la clientèle chinoise, dont les achats ont reculé d'un pourcentage compris entre 15 et 19%, avec une baisse d'environ 20% sur le marché domestique.
Pour le quatrième trimestre, Jefferies table sur une croissance hors effets de change de -1,6% et de 2% en 2027 pour la Mode & Maroquinerie, ainsi que sur une évolution de la marge en glissement annuel de -241 points de base au second semestre, puis une stabilité en 2027. Ces prévisions se comparent à un consensus avant publication de 0,4% et 3,2% pour la croissance et de -85 et 34 points de base pour l'évolution de la marge.
Jefferies a maintenu sa recommandation à conserver, mais a abaissé sa cible de cours de 440 à 415 euros.
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