Au lendemain d'une chute de 7,16%, le titre Michelin tente péniblement de se reprendre ( 0,36%, à 30,98 euros). Dans une note, Berenberg relève que le groupe clermontois a manqué le consensus sur le chiffre d'affaires de 0,9% au troisième trimestre.

Pour expliquer cette contreperformance, la banque allemande évoque des volumes plus faibles que prévu, tandis que les prix sont repassés légèrement en territoire positif à la suite des hausses appliquées au deuxième trimestre.

Berenberg indique également que si les objectifs annuels ont été confirmés, la direction s'attend désormais à des volumes légèrement négatifs au quatrième trimestre, renonçant à sa prévision antérieure d'un rebond en fin d'exercice.

Les analystes ont précisé faire preuve de prudence quant à la dynamique des résultats à court terme, compte tenu de la faiblesse de la demande et des pressions inflationnistes persistantes en 2027 (matières premières, logistique et énergie). Si la discipline tarifaire et les restructurations devraient apporter un certain soulagement, Berenberg estime que le potentiel de hausse est limité par rapport aux attentes actuelles.

Parmi les points à surveiller, la banque allemande relève que Michelin est significativement exposé au marché du pneu standard, confronté à des volumes stagnants ou en baisse et à une concurrence accrue des producteurs à bas coûts. Le groupe tente toutefois de basculer vers des capacités à plus forte valeur ajoutée, qui offrent une croissance attractive et des marges plus élevées.

En outre, les analystes notent que le marché américain du poids lourd est victime d'un ralentissement extrême, ce qui pèse sur la demande de pneus de première monte. Enfin, le taux d'utilisation des capacités est sous-optimal dans les différents segments, ce qui pourrait continuer de peser sur la rentabilité et nécessiter de nouvelles mesures de restructuration.

L'avis reste à conserver sur le titre, avec une cible de cours fixée à 30 euros.

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