Malgré les récentes turbulences économiques, le marché du crédit en euro offre de nouvelles opportunités aux investisseurs. Lire l'analyse de Gonzague Hachette, Spécialiste de l'investissement Crédit Euro IG & HY chez AXA IM.
POINTS CLÉS
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Malgré les récentes turbulences économiques, le marché du crédit en euro offre aux investisseurs des opportunités assorties de rendements de près de 5 % pour une duration de 4 à 5 années
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Les entreprises européennes ont fait preuve de résilience malgré les difficultés macroéconomiques ; les taux de défaut devraient se maintenir dans les moyennes historiques
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Les facteurs techniques devraient continuer à jouer un rôle positif en raison d’une demande abondante et d’une offre de qualité qui devrait être bien absorbée
En dépit des turbulences macroéconomiques qui ont marqué les 18 derniers mois, nous pensons que les investisseurs sont idéalement placés pour tirer parti des conditions actuelles du marché. Auparavant, l'intervention vigoureuse des banques centrales par le biais de programmes massifs d'assouplissement quantitatif avait permis de limiter l’écartement des spreads et de réduire la volatilité. Mais 2022 a marqué un tournant, avec l'effondrement des marchés financiers mondiaux au cours d'une année particulièrement agitée :
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le conflit en Ukraine a provoqué un choc énergétique massif et historique sur les marchés ;
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la dégradation du contexte macroéconomique, en particulier en Chine, a pesé sur les perspectives de croissance ;
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cette situation s'est accompagnée d'une inflation galopante à mesure que les économies mondiales sortaient de la pandémie dans un contexte de forte demande et d'offre restreinte.
Ces facteurs ont contribué à la persistance de l'inflation et à un ralentissement de la croissance par rapport aux prévisions. Les banques centrales ont procédé à un resserrement très agressif de leur politique monétaire, avec dix hausses consécutives des taux d'intérêt, lesquels sont passés de -0,50 % avant 2022 à 4 % en septembre 2023. Une certaine volatilité s'est ainsi emparée des marchés de taux, poussant les rendements et les spreads de crédit à la hausse. Aujourd'hui, le marché du crédit euro offre un rendement de près de 5 % pour une duration de 4,5 années, son niveau le plus élevé depuis dix ans. Ce haut niveau de rendement et cette politique de taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée devraient se maintenir au moins jusqu'à la fin de l'année 2023, créant ainsi des opportunités attrayantes pour les investisseurs sur le marché du crédit euro.
