Pourquoi investir dans ce fonds ?

Convaincue que la thématique de la souveraineté fait désormais partie des moteurs de performance des marchés européens, la société Lazard Frères Gestion a lancé l’an dernier un nouveau fonds actions : Lazard Sovereignty Europe. Celui-ci offre aux investisseurs l’opportunité de soutenir et d’accompagner les entreprises qui contribueront à sécuriser et à renforcer l’avenir économique, technologique et industriel de l’Europe.

La problématique de la souveraineté s’applique bien évidemment au secteur de la défense, compte tenu de la complexité de l’environnement géopolitique, du recours croissant à la force militaire (conflits entre la Russie et l’Ukraine, entre les Etats-Unis et l’Iran) et de la dégradation des relations diplomatiques avec les Etats-Unis. Autant d’éléments qui ont exacerbé le sentiment de fragilité et de dépendance du Vieux Continent, notamment en matière de défense contre les agressions extérieures (sous-investissement et part élevée des équipements importés).

Mais la souveraineté concerne de nombreux autres secteurs, comme l’avait souligné le rapport Draghi sur l’avenir de la compétitivité européenne publié en 2024. L’autonomie des capacités de production et des chaînes d’approvisionnement, la maîtrise des technologies clés (semi-conducteurs, intelligence artificielle, communications), la sécurisation des infrastructures essentielles aux besoins vitaux et au développement économique (réseaux électriques, plateformes financières), ainsi que l’accès à l’énergie et aux matières premières, font également partie des défis que l’Europe doit relever.

Le fonds Lazard Sovereignty Europe investit donc dans les entreprises les mieux placées pour fournir des solutions à ces besoins structurels, en apportant un soutien complémentaire aux larges plans d’investissements européens. Les crises successives ont en effet eu le mérite d’entraîner un sursaut des autorités européennes et d’enclencher des actions concrètes (notamment le plan européen ReArm Europe de 800 milliards d’euros et le plan allemand de 500 milliards). Les entreprises ciblées devraient connaître une forte croissance, mais aussi bénéficier de conditions réglementaires plus favorables au développement de leur activité, notamment pour faire émerger des champions européens, voire des leaders mondiaux.

Le fonds est co-géré par deux gestionnaires expérimentés, Thomas Brenier, directeur de la gestion actions, et Emilie Brunet-Manardo, analyste-gérante, avec l’appui de l’ensemble de l’équipe actions européennes (11 gérants-analystes spécialisés par secteurs, dont 3 dédiés aux small caps).

Le processus de gestion

Le fonds suit une approche de gestion fondamentale et active.

Le portefeuille est construit autour de cinq thématiques correspondant aux dépendances les plus critiques de l’Europe, qui sont complémentaires les unes par rapport aux autres. Le thème d’investissement central est celui du réinvestissement dans la défense et l’aéronautique. S’y ajoutent quatre autres piliers de la souveraineté européenne : les capacités industrielles, les technologies stratégiques, les infrastructures critiques, ainsi que l’énergie et les ressources naturelles.

L’équipe de gestion cherche à sélectionner des entreprises européennes offrant à la fois un positionnement fort sur ces thématiques et un excellent profil de performance économique.

Elle applique donc dans un premier temps un filtre thématique, pour ne retenir, au sein de l’indice Stoxx Europe 600, que les sociétés qui réalisent au moins 15 % de leur chiffre d’affaires dans les domaines précités.

Le stock picking repose ensuite sur une grille d’analyse financière qui s’appuie sur de nombreux critères : solidité du bilan, ROCE, allocation du capital, génération de cash-flows, valorisations, etc. Le processus de sélection intègre également une dimension ESG.

S’agissant d’un fonds de convictions, le portefeuille est resserré autour d’une cinquantaine de titres. La sélection de valeurs intègre des « gagnants » bien identifiés compte tenu de leur statut de leaders dans des secteurs critiques, mais aussi des entreprises de taille plus restreinte ou des sociétés encore sous le radar mais dont le marché devrait progressivement se rendre compte du rôle déterminant qu’elles remplissent, entraînant un rebasculement des flux d’investissement vers ces titres encore sous-valorisés.

La société de gestion

Fondée en 1848, Lazard est l’une des principales sociétés de conseil financier et de gestion d’actifs au monde, avec des activités en Amérique du Nord et du Sud, en Europe, au Moyen-Orient, en Asie et en Australie. Lazard offre ses conseils en matière de fusions et acquisitions, ainsi que des solutions de gestion d’actifs et d’investissement.

Lazard Frères Gestion est la société de gestion d’actifs du groupe Lazard en France. Elle bénéficie, pour accompagner ses clients, de tous les savoir-faire d’une grande maison de gestion adossée à un puissant groupe international.