Les banques européennes sont sous les feux de l’actualité depuis le début de l’année. En Bourse, le secteur a été très chahuté, les récents déboires de Deutsche Bank ayant de nouveau découragé les investisseurs de s’y intéresser. Dégradation des marges, remise en cause des modèles et consolidation du secteur sont au cœur des interrogations.
Le plongeon des banques européennes affecte la performance des marchés actions européens. Pour la huitième année consécutive, le secteur bancaire rend fébrile des investisseurs, qui ont de plus en plus de mal à l’appréhender en raison des évolutions réglementaires et de certaines problématiques locales. A cela s’ajoute l’impact des taux bas sur la rentabilité des établissements financiers, qui pèse sur les valorisations. Trimestre après trimestre, les analystes révisent à la baisse les anticipations de résultats. Aujourd’hui, les actions bancaires européennes se négocient environ 0,6 fois leurs fonds propres contre 1,7 fois en 2006. Des valorisations trop faibles pour certains spécialistes du secteur comme Julien de Saussure, gérant chez Edmond de Rothschild AM, pour qui «le secteur est valorisé comme si les banques détruisaient de la valeur ou s’il y avait un risque systémique».
Des valorisations faibles mais justifiées
Cependant, l’environnement de taux bas est extrêmement négatif pour les établissements. «Cette certitude est cependant difficilement quantifiable, observe un analyste financier spécialisé dans les banques. Il est possible de mesurer l’impact des taux dans certains métiers comme les activités de retail, mais impossible de le faire de façon globale. Il n’est même pas certain que les banques elles-mêmes soient capables d’évaluer ce qu’une baisse de 0,1 % des taux a comme conséquence sur leurs résultats.» Cette sensibilité aux taux n’est d’ailleurs pas la même d’une banque à l’autre ou d’un pays à...
