Proposé par Natixis IM - Au sein des marchés actions, l’année 2023 a été marquée par la forte surperformance des segments Croissance et Cycliques soutenus par plusieurs éléments : une activité économique plus résiliente que prévue ; la baisse rapide de l’inflation ; des discours plus accommodants de la part des Banques Centrales ; une expansion des multiples de valorisation grâce à l’explosion du sentiment autour de l’intelligence artificielle générative.
Sous un autre angle, le comportement du marché en 2023 est aussi l’effet miroir des tendances observées en 2022, une année qui avait été rythmée par la surperformance de la Value et plus spécifiquement des thématiques inflationnistes. Plus globalement, cette opposition Value/Croissance et, plus concrètement, Inflation/Croissance a été le facteur déterminant au sein des marchés actions depuis 2021. C’est aussi celui qui caractérise le mieux les incertitudes autour du contexte économique postCOVID. L’ampleur de cette polarisation est, par ailleurs, historique au regard de la corrélation entre la Value et la Croissance. Elle atteint, en effet, ses niveaux les plus négatifs depuis 25 ans comme le montre le graphique ci-dessous (Figure 1).
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Diversification, l’angle mort des marchés actions
