La demande de semi-conducteurs qui explique la performance du KOSPI peut-elle faire fi des déséquilibres macroéconomiques engendrés ?
Porté par une demande de microcomposants en expansion, le KOSPI s’est envolé induisant des déséquilibres macroéconomiques de plus en plus visibles.
Le Kospi a remarquablement progressé depuis le début de l’année (+ 63%)1. Soutenu par une croissance bénéficiaire attendue à 330% en 2026 et 35% en 2027, l’indice a récemment connu des phases de volatilité associées à des phénomènes d’exubérance1. Les craintes concernant la soutenabilité des investissements des hyperscalers conjuguées au débouclage de positions ultra-spéculatives ont provoqué une correction de 24% depuis ses points hauts de mi-juin1.
Samsung et SK Hynix tirent profit de la rareté des microcomposants mémoire sur le marché mondial. Dans un contexte d’offre contrainte et de demande en constante expansion, le duopole dispose d’un pouvoir de fixation des prix lui permettant d’accroître ses marges. Ce goulet d’étranglement technologique contribue à intervalles réguliers à nourrir le doute dans l’esprit des investisseurs quant à la trajectoire d’investissement dans l’Intelligence Artificielle, sa circularité, sa concentration, son mode de financement ainsi que son rendement futur.
