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Fixed Income, par AXA IM

Le point sur la gestion US High Yield

Publié le 13 mai 2024 à 10h00

AXA IM

Proposé par AXA IM - Retrouvez le bilan du premier trimestre 2024 et les prévisions d'AXA IM sur le marché US HY.

Que s'est-il passé au premier trimestre 2024 ?

Les taux ont considérablement progressé depuis le début de l'année. Le marché a intégré des chiffres d’inflation plus élevés que prévu et le calendrier des baisses des taux de la Réserve fédérale a été repoussé. Le PIB continue de dépasser les attentes et la bonne santé de l'économie se traduit par un contexte favorable aux obligations spéculatives à haut rendement.

Sur le segment du haut rendement américain, les titres notés BB (+1,23 %) ont sous-performé les titres notés B (+1,60 %) et ceux dont la notation est inférieure ou égale à CCC (‐2,86 %) .

Alors que les spreads continuent de se resserrer et s'établissent aux alentours des niveaux les plus bas (324 pb), un rendement de 7,88 % reste attractif pour les investisseurs en obligations spéculatives à haut rendement. La demande d'obligations reste soutenue tant sur le marché primaire que secondaire. 

Les facteurs techniques

Les facteurs techniques continuent de jouer un rôle clé dans les performances de la classe d’actifs. Le niveau de liquidités des fonds high yield demeure solide, les volumes d'émissions nettes restent négatifs (plus d’arrivées à maturité que de nouvelles émissions), avec une activité de refinancement qui domine sur le marché primaire.

Le nombre de rising stars (valeurs qui voient leur notation s’améliorer et passer de la catégorie HY à IG) continue de dépasser celui des fallen angels (valeurs dont la notation se détériore et passent de la catégorie IG à HY) en 2024 (6,4 milliards USD contre 2,5 milliards USD), mais le record enregistré l'an passé (135 milliards USD contre 24 milliards USD) sera vraisemblablement difficile à égaler .

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sur le site de AXA IM

AXA Investment Managers (AXA IM) est un gestionnaire d’actifs de premier plan proposant une gamme d’opportunités d’investissement diversifiée dans les classes d’actifs traditionnelles et alternatives. Avec nos produits, nous cherchons à diversifier et à faire fructifier nos portefeuilles, tout en offrant à nos clients de la valeur et des performances d’investissement sur le long terme.

AXA IM gère environ 844 milliards d’euros d’actifs, dont 480 milliards d’euros intégrant des critères ESG, durables ou à impact, à fin décembre 2023. Nous nous sommes engagés à atteindre l’objectif de zéro émission de gaz à effet de serre d’ici 2050 pour l’ensemble des actifs éligibles, ainsi qu’à intégrer les considérations ESG dans nos activités, de la sélection des titres à nos actions et notre culture d’entreprise.

A fin décembre 2023, AXA IM emploie plus de 2 700 collaborateurs répartis dans 23 bureaux et 18 pays. AXA IM fait partie du Groupe AXA, un leader mondial de l’assurance et de la gestion d’actifs.


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