Maintenant que les indicateurs se dégradent franchement, le gestionnaire maintient une vision prudente sur les actifs risqués. « La perception du marché de l’emploi par les ménages américains se dégrade et le taux d’épargne a baissé à 3,5 % contre 7,5 % avant le Covid, ce qui pèsera inévitablement, explique Matthieu Grouès, associé-gérant, directeur des gestions. De plus, le durcissement monétaire va commencer à avoir des répercussions sur le nombre de faillites. L’économie américaine se trouve donc confrontée à des fragilités alors que, parallèlement, la séquence de désinflation est insuffisante pour que la Fed vienne au secours de l’économie et les marchés vont devoir faire face à la combinaison d’une politique monétaire restrictive et d’un ralentissement. » En Europe, le paysage n’est guère plus favorable, malgré la résorption de la crise énergétique, avec un choc en termes de pouvoir d’achat qui est en train de faire basculer la zone en récession. A cela s’ajoute la déception sur la reprise de la Chine et un reste du monde qui ralentit fortement.

Par ailleurs, avec une concentration des performances sur quelques valeurs devenues chères, le marché actions offre peu de marges de sécurité face à un environnement complexe. « La clé sera l’évolution des résultats des entreprises, affirme Matthieu Grouès. Notre prudence se justifie par le fait que le marché ne table que sur une baisse de 10 % de ces derniers, alors qu’historiquement, c’est un recul de 20 % que l’on observe en période de récession. »