Alors que la saison des assemblées générales bat son plein, Diane Moulonguet, en charge du vote et de l’engagement au sein de l’équipe solutions ISR de LBP AM, explique de quelle manière la société de gestion se mobilise en tant qu’actionnaire.
Comment la démarche d’investisseur responsable du groupe LBP AM se traduit-elle en termes de vote en assemblée générale et d’engagement ?
Le groupe LBP AM a pris l’engagement de voter à l’ensemble des assemblées générales pour lesquelles il détient des droits de vote. En 2025, dans le cadre de 1 874 assemblées générales de sociétés cotées françaises et étrangères dans lesquelles le groupe LBP AM investit, nous avons voté sur 25 337 résolutions. Pour nous, le vote est un pilier de l’investissement responsable et il constitue un véritable levier dans notre démarche d’engagement auprès des entreprises. Il nous permet d’exprimer clairement nos attentes d’actionnaire, notamment en matière de gouvernance, de climat, de biodiversité et de droits humains.
Cet outil n’est toutefois pas isolé. Il s’inscrit dans une stratégie plus large qui repose aussi sur le dialogue avec les entreprises, les questions écrites ou orales, l’inscription de points à l’ordre du jour, ou encore le dépôt de résolutions en AG.
Le groupe LBP AM est par ailleurs membre d’une vingtaine d’initiatives de place, parmi lesquelles le Club 30 % français, FAIRR, Climate Action 100+ ou encore l’Investor Initiative on Hazardous Chemicals. Ces initiatives renforcent notre capacité de dialogue. En 2025, le groupe LBP AM a ainsi transmis 421 axes de progrès répertoriés au sein de notre plateforme d’engagement, à 240 entreprises de nos portefeuilles cotés. Et nous déclinons progressivement cette démarche à la dette privée, sur laquelle à défaut d’assemblées générales, nous nous appuyons sur des dispositifs contractuels pour suivre et échanger sur la performance de durabilité des sociétés.
Quels sont les grands principes de la politique de vote du groupe LBP AM ?
Cette politique est fondée sur la méthodologie ISR propriétaire du groupe LBP AM, GREaT, qui est construite autour de quatre piliers : la gouvernance responsable, la gestion durable des ressources, la transition énergétique et le développement des territoires.
A travers nos votes, nous cherchons à promouvoir la transparence et la durabilité de la gouvernance. Nous regardons notamment la composition des conseils et la parité femmes-hommes. Mais le groupe LBP AM se distingue tout particulièrement par son engagement en faveur de la modération des rémunérations des dirigeants. Un plafond a été défini, équivalant à 240 fois le salaire médian du pays dans lequel l’entreprise a son siège social. Au-delà de ce seuil, nous votons contre les rémunérations concernées.
Sur quels sujets le groupe LBP AM s’implique-t-il particulièrement en votant aux assemblées générales ?
Il s’agit historiquement des sujets relatifs à la gouvernance, et plus particulièrement aux rémunérations. Nous analysons de manière très granulaire les critères de performances pris en compte pour le calcul des rémunérations. A titre d’exemple, au cours de la dernière assemblée générale d’Adidas, nous avons voté contre la nouvelle politique de rémunération qui visait à modifier la temporalité des critères de performance rendant l’intérêt des dirigeants plus court-termisme et moins aligné avec nos attentes d’investisseurs de long terme. La résolution a été rejetée à 68 %.
Nous attachons également une importance croissante aux sujets environnementaux, le groupe LBP AM ayant rejoint la « Net Zero Asset Managers Initiative » en 2021. Nous encourageons notamment les entreprises à soumettre aux votes des résolutions « say on climate », qui constituent un vote consultatif leur permettant de recueillir l’avis de leurs actionnaires sur leur stratégie climat.
Nous avons également fait évoluer cette année nos politiques afin d’inclure un principe de vote en soutien des résolutions qui visent à accroître la transparence des entreprises en matière de gestion des risques liés à l’intelligence artificielle.
Enfin, lors de la saison 2026, nous avons mobilisé nos droits en adressant des questions écrites aux AG de Sanofi et Thalès, afin d’interpeller ces entreprises sur leurs politiques et dispositifs de gestion des risques en matière de droits humains. Cette démarche illustre notre volonté de faire de l’AG un espace concret de dialogue et de responsabilisation des entreprises sur des enjeux essentiels.
Finalement, c’est une palette large de sujets sur lesquels nous nous impliquons !
Sur la question du vote en assemblée générale, le groupe LBP AM est également très engagé auprès des pouvoirs publics…
Nous sommes effectivement très engagés afin de protéger davantage les droits des actionnaires. On note un recul aux Etats-Unis mais aussi une inquiétude croissante en Europe. Lors de sa dernière assemblée générale, BP a refusé de soumettre aux votes des actionnaires la résolution climatique portée par Follow This et dont le groupe LBP AM était co-déposant, soulevant des questions sur le respect de nos droits.
Dans le cadre de la consultation en cours en vue de revoir la directive européenne relative aux droits des actionnaires (SRD II), nous insistons sur la nécessité de renforcer ces droits, de simplifier les procédures (facilitation du dépôt de résolutions par exemple) et de les moderniser (notamment via la digitalisation). L’enjeu est de préserver le vote en assemblée générale comme un outil effectif de dialogue, de transparence et de responsabilité.
