Dans son dernier rapport sur les fondements de l’industrie de la gestion d’actifs, « The New Economics of Asset Management », le BCG met en relief la poursuite du déclin de la rentabilité et les défis structurels qui pèsent sur les marges, alors que la captation de la croissance du marché demande des investissements et des virages commerciaux importants. L’an dernier, la croissance des encours a poursuivi sa hausse (+ 11 % à 147 milliards de dollars) grâce à la bonne tenue des marchés, avec un MSCI World en hausse de 21,9 % en dollars et de 6,8 % en euros, et un Euro Stoxx en hausse de 21 %. Mais alors que les revenus des asset managers ont progressé de 8 % en 2025, les marges nettes sont restées stables à 31 %. En moyenne depuis quinze ans, les revenus ont progressé de 5,1 % par an et les coûts se sont accrus de 5,4 % par an, pinçant les marges opérationnelles. L’an dernier, les rotations ont encore coûté un point de croissance et les pressions sur les commissions deux points. La société de conseil envisage donc que la croissance des encours ne suffise plus à préserver les marges bénéficiaires. « Les sociétés devront se battre pour capter la collecte et absorber les coûts d’investissement, notamment pour déployer l’IA dans leurs organisations », explique Philippe Soussan, directeur associé senior au BCG et spécialiste de la gestion d’actifs. Les mouvements qui pèsent sur les marges resteront à l’œuvre : montée en puissance des produits de gestion indicielle et concentration sur les plus gros émetteurs d’ETF, les 10 premiers captant 90 % des flux, concentration également de la collecte dans les actifs privés.