L’offensive en Iran a mis les marchés européens à rude épreuve, portant un coup d'arrêt à leur rattrapage face aux marchés américains. Les craintes d’une reprise de l’inflation resurgissent. Mais l’Europe conserve des atouts si le conflit ne dégénère pas.
Quelques jours avant le lancement en Iran par les Etats-Unis de l’opération « Epic Furry », les stratèges croyaient encore à la capacité de la zone euro à faire revenir les capitaux. Car jusqu’au déclenchement du conflit, l’année 2026 se présentait sous les meilleurs auspices. En 2025, après près de quatre ans de domination sans partage des Bourses américaines, les marchés européens avaient repris l’ascendant, à l’instar des autres marchés développés hors Etats-Unis. L’indice MSCI EMU dividende inclus avait progressé de 23,7 % dans la zone euro, tandis que le S&P 500 n’avait gagné que 3,9 % en euros et 17,9 % en dollars. Et la tendance se poursuivait depuis le premier janvier, la zone euro gagnant autour de 6 % quand le S&P 500 faisait du sur-place (autour de 0,8 % en euros ; 1 % en dollars) et que le Nasdaq perdait 0,8 % (au 26 février).
Les Etats-Unis de nouveau un refuge
Mais, à présent, le retour de la volatilité provoqué par les hostilités frappe plus durement les marchés d’Europe que des Etats-Unis, le Dow Jones perdant 3% entre le 26 février et le 5 mars et l’Euro Stoxx 6%. « Cela traduit sans doute une volonté des investisseurs américains de se recentrer sur leur marché domestique dans ce contexte d’incertitude (ce qui s’observe aussi dans le fort rebond du dollar), en prenant des profits sur les marchés qui s’étaient le mieux comportés récemment », constate Enguerrand Artaz, stratégiste chez LFDE. Oubliées les craintes sur la politique monétaire américaine et l’indépendance de la Fed. « Le marché américain retrouve son leadership en période de stress géopolitique », renchérit Mathieu Caquineau, responsable de la recherche sur les fonds actions chez Morningstar.
