Exane Solutions affiche sa confiance quant à la reprise économique et à l'évolution des marchés… A moins que le variant Delta ne joue les " blacks swans ". Interrogé par AOF, Florian Roger, responsable de la recherche d'Exane Solutions, livre son analyse.
Comment appréhendez-vous le second semestre ?
En début d'année, nous estimions que l'exécution serait clé pour le premier semestre 2021. Les annonces de vaccin et les politiques de relance avaient suscité l'espoir à l'automne 2020, encore fallait-il que l'exécution soit au rendez-vous. Elle a été favorable. Les marchés ont gagné environ 15%. Au deuxième semestre, le mot clé, sera "persistance". Nous sommes désormais sur un plateau élevé, tant en termes de valorisation que de conjoncture économique. Pour autant, nous pensons que les actions ont encore un potentiel de progression de 10% à 15%. La poursuite de la reprise sera soutenue, selon nous, par l'épargne record des ménages et la résilience de l'investissement des entreprises grâce aux plans de relance.
Quel est le principal risque pour vos prévisions ?
Les derniers indicateurs témoignent de la solidité de la reprise tant aux Etats-Unis qu'en Europe. L'évolution du variant Delta est cependant à surveiller lors des prochaines semaines car il constitue potentiellement le " black swan " qui peut remettre en cause ces perspectives. Un retour à des mesures sanitaires drastiques apparaît peu probable dans la mesure où les vaccins semblent limiter les cas graves et un nouvel engorgement des hôpitaux. Néanmoins, si le variant venait à retarder et à altérer la réouverture des économies, cela pourrait engendrer une forte correction des actifs risqués car ce scénario n'est aujourd'hui pas intégré par les marchés.
Etes-vous préoccupé par l'inflation ?
Au printemps, les anticipations d'inflations se sont renforcées entrainant les taux longs dans leur sillage. Depuis le...
