2023 a été une année difficile pour le private equity, avec des performances contrastées ainsi qu’une baisse des valorisations et des transactions. La tendance devrait perdurer, mais certaines stratégies comme les fonds de secondaire profitent d’un excellent timing.
« A près la forte baisse des actifs cotés en 2022, les investisseurs institutionnels font face à un effet dénominateur. Or, pour respecter leurs ratios prudentiels ou encore leur politique de placement, ils doivent réduire leur exposition au non-coté et se retrouvent en position de vendeurs forcés », explique Sébastien Grasset, directeur général d’Auris Gestion. Cette situation devrait perdurer plusieurs mois et profiter aux fonds de secondaire. « Le marché secondaire cherche à jouer un rôle d’efficience, car il offre une liquidité potentielle à une classe d’actifs qui ne l’est pas. Il apporte en plus une valorisation réelle des actifs, que l’on considère être une bonne chose dans un contexte d’interrogations sur les valorisations du private equity », précise Raphaël Hassan, responsable des relations investisseurs pour les actifs privés chez ODDO BHF AM. Outre la liquidité, le marché secondaire apporte de la décote et de la transparence. « Avec cette stratégie, le client achète également un proxy du marché du private equity aux Etats-Unis et en Europe. Selon notre analyse, le timing est pertinent, car on se retrouve avec des actifs que les institutionnels ne souhaitaient pas forcément vendre. Les fonds de secondaire peuvent bénéficier ainsi de niveaux de décote potentiellement plus avantageux que par le passé ». De fait, ce niveau de décote est passé de 5 à 10 % en 2021 à 20 % l’an dernier.
Une offre adaptée à la clientèle privée
Depuis 2019, parallèlement à son offre destinée aux investisseurs institutionnels et à...
