Le marché de la dette unitranche, financement à mi-chemin entre la dette senior et la dette mezzanine, a connu davantage d’opérations que l’année précédente selon une étude d’Aether Financial Services. Au premier semestre 2026, 38 opérations de dette unitranche ont en effet été menées pour un total de 4,4 milliards d’euros, contre 24 opérations et 2 milliards d’euros un an plus tôt. Le montant moyen par transaction s’établit ainsi à 116 millions d’euros au premier semestre 2026, contre 85 millions d’euros l’an dernier, confirmant la reprise des opérations sur le segment « upper mid-cap » constatée fin 2025.

Les leviers au closing ont rebondi en début d’année pour atteindre 4,12 fois l’Ebitda, contre 3,89 fois l’Ebitda fin 2025. Cette progression s’explique notamment par la présence d’opérations de taille importante, « structurellement plus leveragées » selon Aether Financial Services, mais également par la pression concurrentielle accrue entre les fonds d’investissements, poussés à proposer un levier supérieur. Les leviers au closing reviennent ainsi à un niveau proche de celui de début 2025 (4,13 fois l’Ebitda au premier trimestre 2025) bien qu’ils restent inférieurs au niveau constaté tout au long de 2024 (entre 4,24 et 4,67 fois l’Ebitda).

Les spreads au closing ont, de leur côté, légèrement progressé, après un plus bas depuis trois ans atteint au premier trimestre 2026. Ils s’établissent à 5,83 % au deuxième trimestre 2026, contre 5,77 % au trimestre précédent. Ainsi, l’indice Aether FS Unitranche France, qui calcule le ratio entre marge d’intérêt et levier, affiche un repli, à 1,51 % au deuxième trimestre contre 1,64 % au début de l’année, la progression du levier ayant été plus rapide que celle des marges d’intérêt.