En cette rentrée, peu de choses semblent avoir changé. L’intelligence artificielle porte les marchés boursiers, les tensions géopolitiques persistent et les entreprises continuent d’augmenter leurs bénéfices. Mais plusieurs évolutions ébranlent le marché haussier, notamment les risques dans le détroit d’Ormuz, la politique monétaire imprévisible de la Fed et les doutes sur la crédibilité de la lutte contre l’inflation, dans un contexte d’intervention gouvernementale sur les marchés obligataires et de hausse des niveaux d’endettement.

Cette volatilité des marchés boursiers marque-t-elle une correction ou une pause dans un marché haussier porté par l’IA ? Plusieurs signes viennent étayer le scénario de correction : ventes forcées d’actifs par un fonds spécialisé dans l’IA, turbulences sur le marché sud-coréen des semi-conducteurs et premier flux de trésorerie disponible négatif d’Alphabet depuis son introduction en Bourse. Dans le même temps, le scénario optimiste s’appuie sur la croissance continue de la demande en capacité de calcul pour soutenir les applications d’IA.

Dans ce contexte, il est nécessaire d’adopter une attitude prudente et sélective dans les mois à venir. Sur les actions, les opportunités liées à l’IA s’étendent aux services juridiques, aux médias, aux biotechnologies et aux logiciels. Les besoins en électricité profitent également aux acteurs de l’énergie, des réseaux et du stockage, et en Europe, la reprise soutient les banques, l’industrie et la défense. Sur les marchés obligataires, une duration neutre à légèrement sous-pondérée et une sélection rigoureuse des titres sont à privilégier. Enfin, l’or conserve son rôle de diversification.

Malgré les risques structurels, les marchés ne remettent pas en cause la croissance à long terme. L’Europe et l’Allemagne offrent ainsi des opportunités plus attractives qu’aux Etats-Unis, et une allocation plus importante en liquidités donne aux investisseurs une marge de manœuvre pour tirer parti d’éventuels replis du marché. L’heure est à la respiration, pas à une correction massive. Laissons le marché reprendre son souffle…