Le position paper de Mirova sur les marchés carbones.
Les actifs privés offrent souvent deux principaux avantages aux investisseurs : la diversification et un potentiel d'augmentation des rendements. Cependant, ces dernières années, de nombreuses classes d'actifs privés n'ont pas vraiment répondu aux attentes. Un paysage macroéconomique mondial très différent a engendré une multitude de défis, notamment une hausse des taux d'intérêt, une inflation accrue et une géopolitique plus volatile. Tout cela survient alors que les stratégies d'actifs privés s'ouvrent aux investisseurs particuliers pour la première fois. Dans ce contexte, notre panel d'experts sur les actifs privés s'est réuni lors du symposium des CEO de Natixis Investment Managers au Japon pour discuter des orientations à privilégier pour les investisseurs.
Investir dans des actifs privés est devenu plus difficile aujourd'hui.
Jonathan Martin, CEO d'AEW, affirme que l'investissement immobilier est devenu beaucoup plus difficile ces dernières années : « Si l'on se penche sur les dix dernières années, durant lesquelles nous avons connu un environnement de baisse des taux d'intérêt proche de zéro, la construction de votre portefeuille immobilier reposait essentiellement sur l'allocation sectorielle. Si vous aviez la bonne allocation sectorielle, notamment dans l'industrie et le logement, vous pouviez générer des rendements exceptionnels. C’était une formule assez simple. »
Cependant, dans ce nouvel environnement économique, il indique que la simple allocation sectorielle ne suffit plus. Il pense que les investisseurs immobiliers doivent non seulement choisir les bons secteurs, mais aussi les bons actifs. Il suggère également que les investisseurs devraient se concentrer sur les revenus, car il croit que c'est de là que proviendront la plupart des rendements à moyen terme.
Pour Philippe Zaouati, fondateur et CEO du spécialiste de l'investissement durable Mirova, les récents événements ont également été difficiles. Bien qu'il y ait eu une forte réaction médiatique contre l'investissement durable, menée par le président américain Donald Trump, il affirme que les attentes des investisseurs n'ont pas beaucoup changé au niveau fondamental. Les investisseurs souhaitent toujours investir dans de bons actifs pouvant générer des rendements intéressants, et la durabilité n'est qu'un prisme à travers lequel examiner l'économie. Bien que chaque région soit légèrement différente, il indique que de nombreux investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension et les grandes compagnies d'assurance, continuent de respecter leurs objectifs climatiques.
L'investissement en capital-investissement n'a pas non plus été facile, selon Eric Deram, CEO de Flexstone : « Bien que le capital-investissement (PE) ait surperformé les actions liquides de trois à cinq pour cent au cours des 20 à 25 dernières années, ce n'est pas le cas depuis les quatre ou cinq dernières années. »
La sélection des actifs et la connaissance des gestionnaires sont essentielles pour obtenir des rendements.
L'augmentation des capitaux qui ont afflué vers les actifs privés ces dernières années, ainsi que la participation croissante des investisseurs particuliers, modifient les dynamiques du marché du secteur et introduisent de nouvelles façons d'investir ainsi que de nouveaux actifs.
Les entreprises de capital-investissement (PE) de plus petite taille, où Flexstone se spécialise, ont évité bon nombre des problèmes auxquels les grandes entreprises de PE font face, selon Eric Deram. Il explique que cela est en partie dû au fait que les petites entreprises sont moins dépendantes des facteurs macroéconomiques et parce que les gestionnaires de PE disposent de plus de leviers pour améliorer la performance opérationnelle de ces entreprises.
Concernant les difficultés bien médiatisées que rencontrent les sociétés de PE pour sortir de leurs positions et ainsi retourner des capitaux aux investisseurs, cela n'a pas été le cas pour Flexstone : « Dans les segments des petites et moyennes entreprises, moins de 5 % de nos sorties sont liées à des introductions en bourse... Environ 40 % de nos sorties concernent des acheteurs d'entreprise, et près de 60 % proviennent de fonds plus importants qui disposent d'un montant significatif de liquidités non investies et investissent de manière cohérente. »
