Le calme semble revenu sur le marché des obligations vertes, après la tempête obligataire qui a soufflé en 2022. Le resserrement monétaire à marche forcée entrepris par les banques centrales pour endiguer l’inflation avait frappé de plein fouet les performances de la jeune classe d’actifs, avec des chutes de l’ordre de – 20 % sur l’année. Les premiers mois de 2023 montrent un retour à la normale. « En performance absolue, le marché des obligations vertes progresse d’environ 2 % depuis le début de l’année », confirme Julien Bras, gérant green bonds chez AllianzGI.

Des biais mieux assumés

L’épisode de 2022 aura eu le mérite de mettre en lumière certaines caractéristiques de la classe d’actifs, passées sous les radars auparavant. « Les titres de l’univers des green bonds ont globalement une duration plus longue que ceux de l’univers obligataire conventionnel, puisqu’ils ont tendance à financer des projets environnementaux de long terme, note Camille Suh, analyste-gérante crédit corporate chez Lazard Frères Gestion. La sensibilité aux taux est d’environ sept ans pour l’univers des obligations vertes, contre six ans pour la dette d’entreprise mondiale conventionnelle. » Une spécificité qui a coûté cher en termes de performance à la classe d’actifs lors de la hausse des taux très rapide de 2022, et qui pousse certains gérants à s’adapter. « Nous avons lancé l’an dernier un fonds dédié aux green bonds qui est géré selon une approche de “performance absolue”, de manière flexible et active avec des marges de...