Même si leur performance reste positive en 2016, les fonds obligataires ont souffert au dernier trimestre. La hausse des taux d’intérêt a en effet mécaniquement un impact sur la capacité des gérants à délivrer de la performance. Même si ces derniers se veulent optimistes pour 2017, ils ont tout de même modifié leur allocation afin de prendre en compte ce nouveau paramètre.
Après 35 ans de baisse, les taux d’intérêt à long terme en zone euro et aux Etats-Unis ont commencé à remonter depuis l’été dernier. Ceux de la dette française souveraine à 10 ans sont par exemple passés d’environ 0,4 % au début de l’automne à 0,8 % fin 2016. Si leur niveau reste encore faible, la hausse est spectaculaire puisqu’il s’agit d’un doublement en seulement quelques mois. Aux Etats-Unis, le changement de tendance est intervenu au même moment, et la hausse s’est accélérée après l’élection de Donald Trump début novembre. Les taux à 10 ans ont atteint en fin d’année 2,4 % contre un plus bas à 1,36 % début juillet. Qui plus est, cet accroissement des taux longs a été suivi en décembre par une légère augmentation des taux directeurs initiée par la Réserve fédérale américaine (Fed). Ces évolutions ont eu un impact direct sur la performance des fonds obligataires.
«Les obligations gouvernementales toutes maturités confondues affichent une progression négative à – 3,06 % au dernier trimestre 2016, relate Jérôme Broustra, responsable de la gestion taux chez Axa Investment Managers (IM). Malgré tout, la performance annuelle demeure positive à 3,25 %, selon l’indice JPM EMU.» Et pour 2017, les gérants anticipent un même niveau de performance. «Une lente remontée des taux d’intérêt peut permettre de générer une performance annuelle comprise entre 2 % et 3 %, ce qui est tout à fait acceptable», avance OIivier de Larouzière, directeur gestion taux d’intérêt chez Natixis Asset Management (NAM).
