Après une hausse de la volatilité sans précédent au plus fort de la crise sanitaire, avec un pic à 80 pour l’indice VIX, ce dernier a retrouvé un niveau plus raisonnable, mais sans revenir à la normale. De ce fait, la gestion de la volatilité est plus que jamais un objectif majeur des investisseurs institutionnels qui disposent maintenant de nombreuses solutions à cette fin.
Comme à l’occasion de toute crise financière, les marchés actions ont enregistré, au printemps dernier, une très forte hausse de la volatilité. Cette dernière est toutefois inédite par son ampleur.«En 23 jours entre fin février et le mois de mars, les marchés actions ont perdu en moyenne plus de 35 %. Cette baisse est non seulement historique du point de vue de son ampleur, mais également de sa rapidité, indique Simon Aninat, gérant de portefeuille sur l’expertise volatilité chez Seeyond. Jamais depuis les années 1950 une si forte baisse ne s’était produite si rapidement : en 1987 et en 2008 par exemple, il avait fallu entre deux et trois mois pour atteindre une telle baisse. En conséquence, la volatilité reflétée par l’indice VIX est passée de 15 à 80 dans le même laps de temps.» Cette flambée tient à une perception du risque beaucoup plus élevée par les investisseurs, mais elle est également liée à l’effet de surprise. Elle est en effet intervenue face à un événement soudain et inattendu, à savoir l’arrêt brutal des économies européennes à la suite de l’emballement des contaminations liées à la Covid-19. «Quand les risques sont intégrés par le marché, la volatilité reste contenue. A contrario, les mauvaises surprises peuvent entraîner des niveaux extrêmes sur les marchés», confirme Jérôme Gunther, gérant senior spécialisé sur les solutions convexes chez Amundi.
Tout aussi surprenant, le rebond qui a suivi le plongeon des marchés quelques semaines plus tard a été lui aussi...
