2025 marque une véritable rotation sur les marchés actions : l’Europe, avec son biais « value », s’impose grâce à ses valeurs financières et industrielles devançant les actions américaines. Pour autant, les valeurs de croissance n’ont pas dit leur dernier mot et attirent à nouveau des investisseurs depuis l’été. Les gérants ont profité de ces tendances pour s’exposer à des moteurs de croissance plus diversifiés.
Les incertitudes liées à la politique commerciale américaine ont peut-être eu un effet positif : elles ont permis aux marchés actions d’afficher une croissance plus équilibrée, les valeurs technologiques américaines ne captant plus l’essentiel des flux de capitaux. Après avoir atteint des niveaux stratosphériques, le secteur technologique a en effet souffert au premier semestre, d’un point de vue boursier. « Il a corrigé de 25 % environ et cela s’est traduit par une correction de l’indice américain S&P 500 de 15 %, précise Paul Lacroix, responsable produit chez Ossiam. Les investisseurs s’inquiétaient alors de la hausse des droits de douane aux Etats-Unis et considéraient que la Fed ne pourrait pas baisser ses taux d’intérêt rapidement. » Or, les valeurs de croissance ont besoin de levier pour se développer : le niveau des taux d’intérêt est donc crucial dans leur valorisation.
Un rebond des valeurs technologiques
Le début d’année a aussi été marqué par l’épisode « DeepSeek ». Cette start-up chinoise a surpris les marchés en dévoilant son modèle d’IA générative affichant des performances comparables à celles d’OpenAI ou encore de Google, mais dont l’entraînement a nécessité des investissements bien plus faibles que celui de ses concurrents, en recourant à un nombre réduit de puces graphiques, de surcroît de génération précédente. L’annonce a provoqué une perte de 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière sur les valeurs technologiques américaines, incluant un retrait record de 17 % pour Nvidia en une...
