Même si elle a connu une période de turbulences – en raison notamment du biais de style croissance propre à la plupart de ces fonds – et de décollecte, la gestion thématique conserve de nombreux atouts. Elle permet notamment de donner du sens à l’investissement. La gestion de ces fonds doit répondre à nombreux critères : un thème bien identifié, la construction d’un univers d’investissement large et multisectoriel permettant de traverser différents cycles de marché, une sélection rigoureuse de titres, etc. Quelles sont les grandes thématiques identifiées ? Comment évolue l’offre (nouvelles approches, nouveaux thèmes ou nouvelles classes d’actifs) après une période riche en lancements entre 2018 et 2022 ? Fonds actifs ou ETF : comment aborder les thématiques ? Quelle est la place de ces fonds dans un portefeuille (approche tactique, cœur de portefeuille…) ?
- Face à une offre de fonds désormais foisonnante, avec des produits exposés parfois à des thèmes trop étroits ou peu lisibles pour les clients, pouvez-vous nous rappeler quels sont les fondements de la gestion thématique ?
- Certaines thématiques sont moins ESG que d’autres, et nombre d’entre elles ne génèrent pas d’impact au sens de double matérialité. Associer ces notions dans une démarche marketing peut créer de la confusion, non ?
- Quelles règles suivez-vous pour construire un univers d’investissement thématique suffisamment diversifié ?
- Le lien entre une valeur en portefeuille et la thématique adressée est parfois difficile à établir… Comment vous assurez-vous de cette adéquation ?
- Il est donc important pour le distributeur ou le client final de regarder à la fois l’univers d’investissement, le poids des différents secteurs qui le composent et la sélection de titres ?
- Au-delà de l’attrait d’une thématique, le momentum est donc important ?
- Comment expliquer le désamour des investisseurs pour la gestion thématique depuis 18 mois ? Est-ce seulement lié au biais de style croissance de la plupart de ces fonds ?
- Comment a évolué la place des fonds thématiques au sein des allocations d’actifs ?
- Comment la gestion thématique peut-elle se renouveler : en faisant évoluer les approches et en s’ouvrant à de nouvelles classes d’actifs comme l’obligataire, en lançant de nouveaux thèmes, etc. ?
Les intervenants :
- Damien Ledda, directeur de la gestion, Galilee AM
- Olivier Nobile, responsable du pôle quantitatif, Federal Finance Gestion
- Emmanuelle Sée, responsable de la gestion actions, Swiss Life AM
Face à une offre de fonds désormais foisonnante, avec des produits exposés parfois à des thèmes trop étroits ou peu lisibles pour les clients, pouvez-vous nous rappeler quels sont les fondements de la gestion thématique ?
Damien Ledda - La gestion thématique existe depuis plus de 20 ans, mais l’offre s’est considérablement étoffée ces dernières années. Au point qu’il nous a paru important chez Galilee AM de définir ce qu’est une thématique. Nous avons retenu trois critères : la thématique doit être internationale, transversale et structurelle, c’est-à-dire portée par une mégatendance. Dès que ces trois caractéristiques se combinent, nous pouvons parler de thématique et non plus de segment de marché, de secteur ou d’ESG. En effet, l’ESG est un filtre et pas une thématique. Prenons l’exemple du thème de la transition énergétique dans lequel on va parfois retrouver des sociétés du secteur pétrolier selon la notation ESG de ces valeurs ou selon les méthodologies employées. Au total, nous avons identifié 5 piliers de grandes mégatendances et 5 sous-thématiques dans chacun d’entre eux, soit au total 25 thématiques. Certaines pourraient disparaître au profit de nouvelles thématiques.
Olivier Nobile - La notion de mégatendance est celle qui caractérise le mieux la gestion thématique. L’incompréhension des investisseurs provient peut-être des différentes approches que l’on peut avoir d’une même thématique. Certains fonds investissent uniquement dans des sociétés qui sont bien notées par rapport à une thématique donnée, et d’autres vont investir dans des sociétés qui appartiennent à des secteurs à enjeux par rapport à cette thématique et qui sont en train de transitionner pour s’améliorer. Par exemple,...
