Faut-il voir là les prémices d’un retournement du marché obligataire high yield ? Fnac Darty a annulé in extremis une émission obligataire prévue le 14 septembre, quelques heures avant son lancement. L’émission avait été dûment présentée aux investisseurs à l’occasion d’un road show, le groupe proposant une obligation de 300 millions d’euros à six ans, assortie d’un rendement de 5,625 %. Une émission dont l’objectif était de refinancer une obligation parvenant à échéance. Le groupe relève de la catégorie high yield, étant noté BB/BB·+. Pour les analystes d’Octo AM, il ne faut pas voir là le signe avant-coureur d’une défiance à l’égard du high yield. Selon eux, les dirigeants de Fnac Darty ont simplement visé trop bas, en proposant un rendement proche des titres déjà émis sur des maturités équivalentes. « Il aurait sûrement suffi de quelques dizaines de points de base pour retourner la tendance et une prime de 30 à 40 points de base, portant le rendement de l’émission autour des 6 %, aurait offert plus d’opportunités d’arbitrages et plus de marge de sécurité aux investisseurs », affirme Octo AM.