Contre toute attente, le marché des fusions-acquisitions a été particulièrement dynamique, en 2024, dans le domaine des small caps, selon le panorama annuel d’In Extenso finance. Dans un contexte de forte incertitude, liée à la dissolution de l’Assemblée nationale en juin, le nombre d’opérations concernant des entreprises réalisant entre 1 et 50 millions d’euros de chiffre d’affaires a progressé de 24 %, notamment en fin d’année. Pour la seule Ile-de-France, 460 acquisitions ont été recensées, en hausse de 34 % par rapport à 2023. La forte hausse de 2024 pourrait être due à un effet rattrapage de l’année 2023, plutôt faible, à la faveur d’une stabilisation puis d’une baisse des taux d’intérêt. La hausse des transactions a été particulièrement forte pour le secteur du BTP (voir graphique).

Les acquéreurs sont le plus souvent des sociétés non cotées (pour 72 %), les fonds étant à l’origine de moins d’opérations (17 % en 2024 contre 21 % en 2023). Les sociétés cotées initient 6 % des acquisitions, soit à peine plus que les actionnaires privés (5 %). Mais si les fonds sont moins fréquemment des acquéreurs directs, ils interviennent de plus en plus souvent via leurs entreprises en portefeuille. « Pour la première fois, nous avons fait un focus sur les opérations de build-up (croissance externe réalisée par des corporates accompagnés par un ou plusieurs fonds d’investissement), qui sont à l’origine d’un nombre croissant de deals, relève Jessy-Laure Carol, associée chez In Extenso Finance. 32 % des opérations recensées en 2024 relèvent d’un build-up, contre 30 % en 2023 et 26 % en 2022. »