La gestion indicielle ou passive prend une part de plus en plus importante dans les encours. Elle atteindrait quelque 2 500 milliards de dollars, dont 2 000 milliards sur la classe actions. Le succès commercial de la gestion indicielle a suscité l’émergence d’une forte concurrence chez les gestionnaires et favorisé le développement d’un très grand nombre d’indices boursiers.
Pourquoi investir dans la gestion indicielle ?
Les indices boursiers étant composés des valeurs les plus liquides, la réplication d’un indice en mettant en œuvre une gestion passive conduit à détenir des portefeuilles d’une très grande liquidité. La transparence est également l’un des avantages de la gestion passive, le portefeuille reflétant à tout moment la composition de l’indice. ETF et fonds indiciels non cotés extériorisent généralement des tracking error (erreurs de réplication) très faibles, si bien que l’investisseur ne subit pas de risque actif par rapport à l’indice sous-jacent. Ces fonds n’altèrent donc pas une allocation stratégique d’actifs. Enfin, la composition des indices étant assez stable, le portefeuille du fonds extériorise un taux de rotation très faible, ce qui permet de minimiser les frais de gestion. En outre, si le gestionnaire recourt au prêt de titres, il peut alors gommer l’impact des frais résiduels sur la performance du portefeuille par rapport à l’indice.
Quelles stratégies privilégier ?
En imposant un niveau d’erreurs de réplication très faible, la gestion passive reporte sur l’investisseur la décision relative à l’allocation d’actifs via le choix d’un indice de référence. A côté des principaux indices boursiers, on trouve maintenant des indices régionaux, pays, par taille de capitalisation, par classe d’actifs, par style et des indices dits «intelligents». Tous ont leurs mérites, car ils répondent à des besoins spécifiques. Dans ces conditions, il revient à l’investisseur d’étudier avec soin la composition de l’indice...
