Les élections américaines de mi-mandat ont débouché sur une large victoire des démocrates, privant ainsi l’exécutif de majorités au congrès. Si la réaction initiale des marchés a été le soulagement, sans doute parce que Donald Trump n’a pas contesté les résultats, les valeurs de la technologie ont brutalement corrigé le lendemain. La réaction des marchés semble moins avoir été dictée par l’issue du scrutin que par l’élection de gouverneurs démocrates dans plusieurs États concentrant de nombreux projets de data centers.

 Ces nouveaux élus pourraient renforcer les moratoires ou ralentir les constructions via les permis de construire. Les projets engagés semblent peu menacés à court terme, mais les prévisions d’investissement de long terme pourraient être revues.

Au niveau fédéral, le pouvoir divisé et les contre-pouvoirs (« filibuster » au Sénat et veto présidentiel) devraient limiter les changements d’ici 2028. Les prochaines échéances sont budgétaires : le financement de l’État fédéral, assuré jusqu’au 11 décembre, puis le plafond de la dette, qui sera atteint début 2027. Peu d’évolutions sont attendues sur les droits de douane, et la confirmation des nominations à la Fed par le Sénat devrait apaiser les doutes sur son indépendance.

Historiquement, les années post-Midterms ont été plutôt favorables aux actions et aux obligations, sans exclure des corrections. Ce scénario dépendra toutefois de l’attitude de Donald Trump, entre coopération et obstruction.