La politique économique de Donald Trump peut-elle remettre en cause le rôle international du dollar ? Dans les transactions commerciales internationales ou dans les réserves de changes des banques centrales, le dollar reste dominant et profite encore de la suprématie militaire des Etats-Unis. Le pays, qui enregistre des déficits courants importants depuis plusieurs décennies, a pu les financer grâce à des afflux massifs de capitaux étrangers. Mais cette confiance s’est traduite par une position extérieure nette (NIIP) fortement négative : le pays doit désormais environ 70 % de son PIB au reste du monde, un niveau historiquement élevé. Autrement dit, la valeur des actifs détenus par les non-résidents aux Etats-Unis excède largement les actifs américains détenus à l’étranger. Jusqu’à présent, cela n’a pas posé problème grâce à l’attrait du dollar. Mais une instabilité politique croissante ou des orientations économiques jugées imprévisibles pourraient éroder la confiance des investisseurs. Ils pourraient sous-pondérer le marché américain ou plus vraisemblablement exiger un rendement réel plus élevé pour détenir des actifs en dollars, une « prime de risque ».