Le dividend recap (ou recapitalisation) est une opération financière relativement courante dans les opérations de LBO (leveraged buy-out), notamment lorsque l’absence de liquidité du marché limite les possibilités de sortie des investisseurs. Il permet de refinancer les fonds propres des actionnaires par le biais d’une distribution, laquelle peut prendre différentes formes, sans que le contrôle de l’entreprise ne soit en principe modifié. Il implique très souvent la souscription d’un nouvel endettement, ce qui requiert que la société soit en bonne santé financière : celle-ci devra notamment, sauf accord des prêteurs existants, avoir remboursé la dette d’acquisition préalablement au dividend recap ou au moyen de celui-ci.
Cette pratique, stratégique pour les investisseurs, soulève des enjeux juridiques et fiscaux importants.
En France, elle est susceptible de revêtir différentes formes. La plus simple consiste à rembourser les avances d’associés ou, le cas échéant, les obligations auxquelles ils ont souscrit. Elle peut également consister en une distribution de dividendes.
