L’énergéticien italien Enel vient d’émettre la première émission obligataire durable, ou «sustainable development goals linked bond», de l’histoire, d’un montant de 1,5 milliard de dollars et d’une maturité de cinq ans. En quoi consiste cette opération et quelles sont ses modalités ?
Il s’agit d’une émission obligataire dont le coût pour l’émetteur est susceptible de varier en fonction de l’atteinte d’objectifs environnementaux négociés entre lui et ses créanciers. Dans le cas présent, au terme de plusieurs mois de discussions entre l’entreprise, ses banques partenaires et les investisseurs, le coupon initial de la souche a été fixé à 2,65 %, soit 5 points de base (pb) en dessous de sa courbe de référence conventionnelle. Si le groupe parvient à augmenter la part du renouvelable dans ses capacités de production d’énergie de 45,9 % à 55 % d’ici 2021, en accord avec les objectifs de développement durable des Nations unies, le coût de l’émission restera inchangé. S’il échoue, le coupon du bond sera rehaussé de 25 pb à cette date et jusqu’à échéance de l’instrument. Afin de tenir les investisseurs informés du respect, ou non, de ces objectifs, EY réalisera un audit d’avancement à la fin de la période d’observation, dans deux ans.
Quelles différences existent entre une émission obligataire verte et cette émission obligataire indexée à des objectifs durables ?
Cette dernière prend en compte la performance ESG dans le calcul du coupon, ce qui n’est pas le cas d’une émission obligataire verte ou sociale. Ensuite, les sommes levées dans le cadre d’un green bond doivent être allouées spécifiquement au financement de...
