La passe de deux pour Eramet. Un an après avoir émis ses premières obligations sustainability-linked (SLB), le groupe minier et métallurgique vient de récidiver en levant, le 23 mai dernier, 500 millions d’euros sous ce format (coupon de 6,5 %). De quoi doper l’activité de ce segment, qui en a bien besoin. Apparues en septembre 2019 avec le financement inaugural de l’énergéticien italien Enel, ces obligations présentent la caractéristique d’intégrer plusieurs indicateurs de nature ESG – deux ou trois en règle générale –, dont l’évolution va conditionner durant la vie de l’instrument soit un renchérissement de la marge en cas de non-atteinte des objectifs prédéterminés, soit une minoration du spread lorsque ceux-ci sont respectés, voire dépassés. A leurs débuts, elles avaient rapidement conquis les émetteurs et les investisseurs, comme en témoignent des volumes passés de 3,3 milliards d’euros en 2020 à 28,3 milliards d’euros un an plus tard. Depuis, les sommes collectées sous cette forme par des emprunteurs non financiers se sont toutefois inscrites en retrait, tombant à 22,5 milliards d’euros en 2022, puis à 20,05 milliards d’euros l’année dernière. Et le rebond ne semble pas être à l’ordre du jour pour 2024. Entre janvier et mai, seules huit entreprises internationales ont en effet recouru à cet outil – les groupes italiens Enel, Mundys (infrastructures), Snam (transport de gaz) et Autostrade per l’Italia (concessionnaire d’autoroutes à péage), le distributeur néerlandais Ahold Delhaize, les groupes danois TDC Net (TMT) et Pandora (commerce), et le français Eramet, donc –, pour un montant global de 6,7 milliards d’euros.