Pendant plus de deux ans, les marchés actions européens ont affiché de belles performances et attiré des flux importants. L’année 2014 est plus contrastée. Les perspectives de croissance de la zone euro et des entreprises ont été revues à la baisse, entraînant de fortes rotations sectorielles. Après la publication des résultats semestriels dans le courant de l’été, Funds interroge les experts réunis en table ronde. Quel est le bilan des marchés actions à fin août ? Quels enseignements faut-il tirer des publications de résultats ? Quels sont les facteurs de soutien du marché ? Comment investir dans les actions ? Quels styles de gestion privilégier ?
Le comportement des marchés actions européens
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Funds : Quelle lecture faites-vous du comportement des marchés actions européens depuis le début de l’année ? Avez-vous eu des mauvaises surprises ?
Christophe Besson, directeur de la gestion actions, CM CIC Asset Management : En 2013, les marchés actions européens ont enregistré une bonne performance. L’année 2014 a débuté sur une tendance positive mais, après les publications des résultats 2013 qui ne reflétaient pas la dynamique des marchés, il y avait une attente sur l’évolution des profits. En parallèle, dans un contexte de taux bas, les marchés actions sont apparus comme une thématique d’investissement quasi obligatoire.
Nous avons vu les marchés résister assez bien à la révision en baisse des estimations de bénéfices et aux tensions géopolitiques. A mi-année, sont apparues de nombreuses interrogations, notamment sur l’absence de relais économiques. Le principal moteur du marché est très macro et très lié à la BCE.
2014 est une année en demi-teinte, avec des marchés qui manquent de relais en dehors des décisions de la BCE. Une année caractérisée par de faibles divergences entre les secteurs et les valeurs, notamment depuis la reprise le 8 août. Nous observons que c’est l’EuroStoxx 50 qui mène la danse. Prenons un exemple : sur la dernière semaine d’août, à peine 20 % des 200 premières valeurs européennes ont réussi à faire mieux que l’EuroStoxx 50. La reprise est donc assez technique.
Yves Maillot : Les indices actions européens sont restés relativement stables depuis le début de l’année, mais il y a eu des parcours très nuancés en termes de marchés. En Europe, il y a deux moteurs principaux : la politique monétaire...
