Après plusieurs années de désaffection, les petites valeurs remontent la pente depuis le printemps dernier, soutenues par des valorisations très attractives, une embellie économique progressive et un regain de confiance des investisseurs. Leur résilience face aux chocs successifs – guerre commerciale, tensions géopolitiques et évolution des taux – peut-elle s’inscrire dans la durée ? Comment ces entreprises, souvent plus domestiques et agiles que les grandes capitalisations, peuvent-elles tirer parti des nouvelles thématiques d’investissement – souveraineté, défense, réindustrialisation, innovations technologiques – qui redessinent les priorités des marchés ? Par ailleurs, les initiatives se multiplient en France et dans d’autres pays européens pour dynamiser ce segment de la cote. Suffiront-elles à relancer les introductions en Bourse ? Les initiatives de Place comme celle de CDC Croissance par exemple, peuvent-elles également faire évoluer la perception des investisseurs sur cette classe d’actifs ?
Les intervenants :
- Raphaël Moreau, gérant et co-CIO, Amiral Gestion
- Benjamin Rousseau, gérant actions européennes, Edmond de Rothschild AM
- Charles-Henri Herrmann, directeur du développement France et Israël, Janus Henderson
- Marc-Antoine Barbé, gérant actions small caps, MCA Finance
Photos : © Véronique Taupin
Depuis le printemps, on constate un rebond des petites valeurs. Quels ont été les éléments déclencheurs après une longue période de décrochage ?
Benjamin Rousseau : Paradoxalement, l’élection de Donald Trump a servi d’électrochoc : l’Europe s’est reprise en main et a réagi avec des décisions fortes et des annonces de plans d’investissement qui crédibilisent la perspective d’une accélération progressive de la croissance européenne et rétablissent la confiance des investisseurs. Les small caps de la zone euro, plus domestiques et cycliques, sont aussi moins sensibles aux effets de change et aux tensions commerciales, ce qui a encouragé les flux en faveur de la classe d’actifs. Toutefois, malgré la surperformance relative enregistrée depuis quelques mois, les valorisations restent à des niveaux historiquement bas. Les décotes sont importantes alors que les perspectives macroéconomiques sont plus favorables : les PMI repartent à la hausse, le plan allemand va commencer à produire ses effets. Tout cela prépare un terrain favorable pour 2026.
Charles-Henri Herrmann : Je nuancerais le terme de rebond, car nous avons surtout assisté à une reprise générale du marché après le choc provoqué par Trump et son Liberation Day, mais pas à un rattrapage spécifique des small caps. Si on les compare aux large caps, les performances restent même en deçà, autour de 12 % pour les indices européens small caps et de 16 % pour les indices small caps globaux.
Chez Janus Henderson, nous pensons que le cycle de rebond des small caps est à venir. Le rattrapage des valorisations aurait pu intervenir plus tôt, notamment depuis un an avec le début de...
